計算機行業周報：國產模型出海，算力租賃新篇章.pdf

本報告為2026年第26周計算機行業周報，核心觀點聚焦于國產大模型出海與算力租賃新篇章。

在國產大模型方面，海內外大模型用戶量及Token消耗量保持快速擴張。Anthropic年化營收接近450億美元，豆包大模型日均Token調用量兩年提升約1000倍。國產大模型憑借快速迭代與高性價比，價格顯著低于海外同類產品，且在OpenRouter平臺全球調用量中位居前列，出海及全球擴張大勢所趨。

在算力租賃方面，受AI推理需求爆發影響，高端算力供應緊張，租賃價格整體上行。商業模式正從傳統AIDC的“賣容量”向“Token工廠”模式轉型。Token工廠以Token吞吐量衡量產出，通過持續生產可計量的智能產出，強化上游算力基礎設施的議價能力，并共享產業發展紅利。

投資建議方面，推薦關注Token工廠方向的協創數據、宏景科技等，以及AI大模型及算力基礎設施領域的智譜、寒武紀、海光信息等標的。本周計算機行業指數下跌，估值處于歷史較高水平。