投資策略-少預測多應對：AI科技三句箴言.pdf

本報告為2026年6月28日發布的策略定期報告，核心觀點為“少預測多應對”，重點分析AI科技板塊在高位波動下的產業趨勢與應對策略。報告指出，當前A股市場成長風格強于價值，AI科技板塊資金虹吸效應明顯，TMT在主要指數中占比最高。資金面上，滬深300ETF持續大幅流出，而融資余額創歷史新高，資金結構向電子和通信行業極致集中，導致市場波動性增強且內生脆弱性加大。

報告提出應對高位科技波動的“三句箴言”：一是產業趨勢定價經歷趨勢、抱團、瘋狂三階段；二是在產業趨勢未結束且無宏觀或行業重大利空前，市場終將回歸主線；三是面對M頂不糾結第一頂，堅持到第二頂，目前認為AI科技M頂第一頂部大概率未至。從宏觀視角看，2026年市場類比2021年，AI供需缺口與出海新能源構成的“新寧組合”引領市場，AI作為生產力變革核心的長期邏輯逐漸確立。

在低位板塊分析中，順周期和紅利資產因價格回升和股息率提高具備較強承接基礎，而消費和地產受限于內需和房價因素修復彈性有限。此外，6月寬基指數調整使電子和通信行業在滬深300和上證50中權重顯著提升，科技行業首次成為部分指數第一大權重行業，這標志著A股定價主線向科技創新驅動轉變，有助于降低機構配置科技的風險，確立AI科技的核心資產地位。