蘭石重裝（603169）研究報告：石化裝備排頭兵，轉型煥發新生機.pdf

蘭石重裝（603169）研究報告：石化裝備排頭兵，轉型煥發新生機。蘭石重裝始建于1953年，具有近70年的煉油化工裝備制造歷 史，公司的研發實力和裝備制造能力非常突出，在重大技術 裝備制造領域連續創造了多個國產化、大型化設備零的突 破。此外，公司已經形成“四大基地+移動工廠”戰略布局， 產能方面能夠完全滿足公司的發展需求。目前，公司正在由 傳統能源裝備制造向新能源裝備制造領域轉型，致力于成為 具有數據洞察和產業整合能力的能源化工裝備整體解決方案 服務商。

機遇：政策持續加碼，新能源前景廣闊

光伏行業：2020年以來，在硅料價格持續攀升的刺激下， 硅料企業紛紛上馬擴產項目，帶動硅料生產所用的多晶硅設 備需求大幅增長。根據我們統計，2022年投產的56.4萬噸硅 料產能將帶來300億元以上的核心設備需求。

核電行業：核 電政策正在逐漸轉向積極，我國自主三代核電有望按照每年 6-8臺的核準節奏，實現規模化、批量化發展，預計“十四 五”期間，核電設備投資將達到2000億元以上。此外，截至 2020年年底，我國壓水堆核電站累計產生乏燃料6432噸，保 守測算，到2035年，乏燃料產生累積量將達34600噸，而在建 的首套乏燃料處理能力僅有200噸/年，急需解決乏燃料的運 輸、貯存和后處理的問題。

氫能行業：近期頂層規劃出臺 頻率非常密集，2021年3月發布的“十四五”規劃綱要將氫能 與儲能列為前瞻謀劃的六大未來產業之一，預計到2025年， 我國氫能行業產值將達到1萬億元。

布局：進軍新能源裝備制造，看好未來高成長性

多晶硅設備：公司能提供的冷氫化反應器、還原爐、換熱 器、塔器、球罐占硅料生產核心設備投資的50%左右，截止 2021年底，公司在手訂單超6億元，充分受益于硅料擴產浪 潮，預計今年營收將實現三倍以上的增長。

核電設備：公 司擁有三張民用核安全設備資質以及一類放射性物品運輸容 器制造許可證，有望充分受益于核電行業景氣上行。此外， 中核嘉華在國家重大項目中核甘肅核技術產業園建設中具有 得天獨厚的區位優勢，公司于2021年10月收購中核嘉華，將 借助其資源稟賦，全面進入核燃料貯運和乏燃料后處理市 場。

氫能設備：公司前瞻式布局氫能產業鏈上游，主要提 供煤制氫設備、低壓儲氫球罐以及加氫站用微通道換熱器 （PCHE），致力于建立細分市場競爭優勢。目前，公司正在積極研發新產品，以盡快完成氫能產業鏈關鍵環節的卡位布 局，形成先發優勢。