XR（VR AR MR）產(chǎn)業(yè)鏈梳理：從智能手機到XR，從移動互聯(lián)網(wǎng)到元宇宙.pdf

XR（VR AR MR）產(chǎn)業(yè)鏈梳理：從智能手機到XR，從移動互聯(lián)網(wǎng)到元宇宙。我們認為，元宇宙可能是下一代互聯(lián)網(wǎng)的形態(tài)，類比移動互聯(lián)網(wǎng)對PC互聯(lián)網(wǎng)的升級，元宇宙可能比移動互聯(lián)網(wǎng)擁有更多維度的現(xiàn)實與虛擬世界的互動與融合，不僅滿足人們的精神需求，還可以大幅提高勞動生產(chǎn)率。元宇宙需要伴隨芯片算力提升、軟件設(shè)計引擎大眾化、XR（VR/AR/MR）等交互設(shè)備的便利化同時發(fā)展，疊加區(qū)塊鏈技術(shù)以及應(yīng)用生態(tài)的不斷豐富，才能逐漸逼近理想形式。 　

我們認為，XR比PC/手機擁有更多維度的展示能力，信息呈現(xiàn)方式也更加便捷。就像智能手機是移動互聯(lián)網(wǎng)的入口，XR可能成為元宇宙的入口，也是實現(xiàn)元宇宙比移動互聯(lián)網(wǎng)更加沉浸性的必不可少的工具。 　　XR設(shè)備是消費電子領(lǐng)域最受關(guān)注的產(chǎn)品之一，主流形態(tài)也會從VR、AR發(fā)展到MR，最終將會取代智能手機的地位。2021年VR設(shè)備年銷量突破1000萬臺；我們預(yù)計，2022年銷量可能翻倍。AR/MR等有望取得突破性進展。2022年主要關(guān)注的有（1）蘋果可能推出的XR消費產(chǎn)品（2）Meta、PICO、索尼的VR設(shè)備銷量增速以及用戶在線時長等。 　

我們認為，從產(chǎn)品生命周期來看，XR已經(jīng)跨過從0到1的導(dǎo)入期，開始發(fā)展到從1到10的成長期。硬件&整機制造（1）擁有較強綜合能力的公司，推薦歌爾股份，關(guān)注立訊精密（2）具有較高邊際變化的公司，例如VR會帶來光學部件和音視頻解碼芯片價值量的提升，推薦舜宇光學科技、全志科技，關(guān)注水晶光電、瑞芯微等（3）能夠?qū)崿F(xiàn)高價值量國產(chǎn)替代的公司，關(guān)注面板領(lǐng)域的京東方、TCL科技等；軟件（1）引擎公司，關(guān)注Unity等（2）XR內(nèi)容公司，例如推薦寶通科技（哈視奇）等；XR品牌（1）國際科技巨頭，關(guān)注Meta、微軟、索尼等；（2）深耕XR的國內(nèi)公司，關(guān)注字節(jié)跳動（PICO）；（3）智能手機巨頭，關(guān)注OPPO等。 　　風險提示：技術(shù)風險、政策監(jiān)管風險、元宇宙仍處于發(fā)展早期，相關(guān)公司存在炒作概念風險。