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中一科技（301150）研究報告：鋰電銅箔新秀，供應(yīng)寧德時代。產(chǎn)線設(shè)計及優(yōu)化能力突出，降本潛力可期。據(jù)公司 4 月 22 日投資者關(guān) 系活動記錄表，公司在多期電解銅箔建設(shè)項目過程中，積累形成了工 藝、設(shè)備等相關(guān)技術(shù)，能夠以我為主進行工廠建設(shè)的工藝布局、整線設(shè) 計、設(shè)備選型、安裝調(diào)試等工作，同時陰極輥等核心設(shè)備以國產(chǎn)設(shè)備為 主，在滿足產(chǎn)品各項技術(shù)指標(biāo)的同時可以降低成本。

單噸投資額較低，4.5μm 極薄鋰電銅箔具備量產(chǎn)能力。據(jù)我們測算， 公司銅箔單噸投資額約為 4.21 萬元/噸，低于同行業(yè)的 6.68-9.01 萬元 /噸。主因公司具備電解銅箔自動化生產(chǎn)線的設(shè)計及優(yōu)化能力且較早采 用國產(chǎn)核心生產(chǎn)設(shè)備。據(jù)公司招股說明書，公司已掌握 4.5μm 極薄鋰 電銅箔生產(chǎn)技術(shù)，具備批量生產(chǎn)能力，2021H1 實現(xiàn)產(chǎn)量 113.17 噸， 銷量 57.63 噸，預(yù)計未來將成為公司主要的核心產(chǎn)品之一。

國內(nèi)市占率靠前，銅箔產(chǎn)能持續(xù)擴張。據(jù)公司 4 月 22 日投資者關(guān)系活 動記錄表，公司現(xiàn)有產(chǎn)能為 2.45 萬噸。目前在建產(chǎn)能為 1.8 萬噸，分 別是全資子公司中科銅箔在建的五期、六期、七期項目，預(yù)計從 2022 年 6 月份起分批陸續(xù)投產(chǎn)，爭取 2022 年底達到 4.25 萬噸總產(chǎn)能。此 外，公司股東大會已經(jīng)批準(zhǔn)的產(chǎn)能建設(shè)項目中還有 3.7 萬噸目前已在 辦理相關(guān)建設(shè)審批手續(xù)。