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海信視像（600060）研究報告：多元布局激光起量，顯示龍頭重啟征程。全球領先的顯示龍頭，團隊+技術+渠道構筑優質稟賦。公司以液晶電視 為主業，激光顯示、商用顯示、云服務、芯片四大新顯示業務快速成長。 團隊專業化背景強且具備豐富從業經驗，混改及股權激勵激發經營活力； 研發投入持續加碼打造核心產品力；電商渠道建設、社媒營銷加強疊加線 下高端場景化布局實現消費者精準觸達，三位一體打造核心競爭力，助力 公司穩居全球顯示方案廠商領先地位。

液晶電視主業穩增，高端化疊加面板價格下行釋放盈利彈性。公司為國產 電視龍頭，基于豐富的專利儲備，積極布局新型液晶技術方案，同時加強 互聯網增值業務開發充實內容服務。公司產品基礎扎實，“海信”+“東 芝”+“Vidda”多品牌布局，國內市場投入加碼，海外依托集團豐富的營 銷經驗，國內外市場份額穩步提升。公司高端化戰略成效顯著，據 AVC， 2022 年 1-4 月線下均價同比+26%，同時伴隨 2021 下半年面板價格進入下 行周期，2022 年公司傳統電視業務盈利彈性有望逐步釋放。

激光電視放量在即，新顯示業務激發成長活力。公司 2014 年前瞻性布局 激光顯示領域，大屏及健康化的顯示需求下，激光電視快速成長，前期制 約激光電視放量的成本因素逐步緩解，推動激光電視加速滲透。2025 年 國內激光電視市場規模有望接近 200 億元。2021 年海信激光電視全球出 貨量份額為 49%（Omdia 口徑），國內銷量及銷額份額均超 80%（奧維口 徑），公司技術積累領先、先發優勢突出，將充分受益激光電視放量。公 司芯片、商顯業務亦逐步起量，未來成長空間廣闊。