銀行資產(chǎn)管理行業(yè)-創(chuàng)新型理財產(chǎn)品專題研究：創(chuàng)新產(chǎn)品，差異發(fā)展.pdf

銀行資產(chǎn)管理行業(yè)-創(chuàng)新型理財產(chǎn)品專題研究：創(chuàng)新產(chǎn)品，差異發(fā)展。銀行理財子公司的產(chǎn)品的創(chuàng)新可通過“資產(chǎn)投向創(chuàng)新”和“主 題創(chuàng)新”兩種維度來實現(xiàn)，理財子通過改變資產(chǎn)配置或者投資于 特定標(biāo)的的方式來實現(xiàn)差異化發(fā)展。我們認(rèn)為目前典型的創(chuàng)新型 理財產(chǎn)品主要包括：最短持有期型、養(yǎng)老型、ESG 主題型、專精 特新型以及衍生類型。其中：后三種屬于“資產(chǎn)投向創(chuàng)新”，而 前兩種屬于“主題創(chuàng)新”。

我們選取了樣本來展開研究分析。樣本理財子（11 家），樣 本期為 2020 年 7 月到 2022 年 6 月，總計 2 年的產(chǎn)品數(shù)據(jù)。根據(jù) 11 家理財子的產(chǎn)品發(fā)行數(shù)據(jù)，在 20 年 7 月至 21 年 6 月，我國創(chuàng) 新型理財產(chǎn)品數(shù)量整體不斷上升，單月發(fā)行的數(shù)量呈現(xiàn)增長的趨 勢。國有銀行與股份制銀行的理財子發(fā)行創(chuàng)新產(chǎn)品的積極性更 高，農(nóng)商行與城商行的創(chuàng)新力度較小。各家理財子在產(chǎn)品上的優(yōu) 勢不同：工銀理財產(chǎn)品優(yōu)勢在最短持有期的產(chǎn)品上；農(nóng)銀理財?shù)?產(chǎn)品優(yōu)勢主要在 ESG 類；中銀理財產(chǎn)品優(yōu)勢在專精特新類；建信 理財?shù)漠a(chǎn)品優(yōu)勢主要在養(yǎng)老類；招銀理財產(chǎn)品優(yōu)勢在衍生品類。

典型的創(chuàng)新型產(chǎn)品之一：專精特新理財產(chǎn)品。3 家理財子發(fā) 行 17 只專精特新型理財產(chǎn)品。大部分產(chǎn)品為封閉式，開放式產(chǎn) 品占比少；起購金額在 1 元到 1000 元，風(fēng)險等級為三級（中） 風(fēng)險及其以上；期限偏中長期，中長期產(chǎn)品占比高；業(yè)績比較基 準(zhǔn)在 4.6%-5.6%之間；募集規(guī)模在 100 億到 200 億之間；資產(chǎn)配 置方面，專精主要投資于固定收益類資產(chǎn)、非標(biāo)債權(quán)類及權(quán)益類 資產(chǎn)；超額收益提成，大多數(shù)超額收益提成為 50%，占比 82.35%； 超額收益提成為 40%和 0%的產(chǎn)品各有 1 只，占比都為 5.88%。

典型的創(chuàng)新型產(chǎn)品之二：ESG 理財產(chǎn)品。11 家理財子中有 7 家發(fā)行了 39 支 ESG 主題的創(chuàng)新理財產(chǎn)品。開放式凈值型產(chǎn)品占 大多數(shù)；起購金額跨度較大，投資門檻很低，投資者試錯風(fēng)險較 小；風(fēng)險偏低，這可能與其投資標(biāo)的涉及產(chǎn)業(yè)具有可持續(xù)發(fā)展?jié)?力有關(guān)；中長期產(chǎn)品占多數(shù)；參照的業(yè)績比較基準(zhǔn)各所不同；募 集規(guī)模跨度很廣，但在同一理財子所發(fā)行的產(chǎn)品中，募集規(guī)模存 在一定的規(guī)律；資產(chǎn)配置相對保守；超額業(yè)績報酬并不穩(wěn)定，波 動大。