銀行資產管理行業-創新型理財產品專題研究：創新產品，差異發展.pdf

銀行資產管理行業-創新型理財產品專題研究：創新產品，差異發展。銀行理財子公司的產品的創新可通過“資產投向創新”和“主 題創新”兩種維度來實現，理財子通過改變資產配置或者投資于 特定標的的方式來實現差異化發展。我們認為目前典型的創新型 理財產品主要包括：最短持有期型、養老型、ESG 主題型、專精 特新型以及衍生類型。其中：后三種屬于“資產投向創新”，而 前兩種屬于“主題創新”。

我們選取了樣本來展開研究分析。樣本理財子（11 家），樣 本期為 2020 年 7 月到 2022 年 6 月，總計 2 年的產品數據。根據 11 家理財子的產品發行數據，在 20 年 7 月至 21 年 6 月，我國創 新型理財產品數量整體不斷上升，單月發行的數量呈現增長的趨 勢。國有銀行與股份制銀行的理財子發行創新產品的積極性更 高，農商行與城商行的創新力度較小。各家理財子在產品上的優 勢不同：工銀理財產品優勢在最短持有期的產品上；農銀理財的 產品優勢主要在 ESG 類；中銀理財產品優勢在專精特新類；建信 理財的產品優勢主要在養老類；招銀理財產品優勢在衍生品類。

典型的創新型產品之一：專精特新理財產品。3 家理財子發 行 17 只專精特新型理財產品。大部分產品為封閉式，開放式產 品占比少；起購金額在 1 元到 1000 元，風險等級為三級（中） 風險及其以上；期限偏中長期，中長期產品占比高；業績比較基 準在 4.6%-5.6%之間；募集規模在 100 億到 200 億之間；資產配 置方面，專精主要投資于固定收益類資產、非標債權類及權益類 資產；超額收益提成，大多數超額收益提成為 50%，占比 82.35%； 超額收益提成為 40%和 0%的產品各有 1 只，占比都為 5.88%。

典型的創新型產品之二：ESG 理財產品。11 家理財子中有 7 家發行了 39 支 ESG 主題的創新理財產品。開放式凈值型產品占 大多數；起購金額跨度較大，投資門檻很低，投資者試錯風險較 小；風險偏低，這可能與其投資標的涉及產業具有可持續發展潛 力有關；中長期產品占多數；參照的業績比較基準各所不同；募 集規模跨度很廣，但在同一理財子所發行的產品中，募集規模存 在一定的規律；資產配置相對保守；超額業績報酬并不穩定，波 動大。