望變電氣（603191）研究報告：取向硅鋼民營龍頭，一體化產業鏈盡享優勢.pdf
- 上傳者：老*
- 時間：2022/08/09
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望變電氣（603191）研究報告：取向硅鋼民營龍頭，一體化產業鏈盡享優勢。民營取向硅鋼龍頭，深耕一體化產業鏈。公司取向硅鋼產量排名全國第三，民 營生產企業中產量排名第一。2021 年，公司輸配電及控制設備營收達 8.45 億 元，占公司總營收 45.23%。公司可生產電力變壓器、箱式變電站和成套電氣設 備，已形成從取向硅鋼到變壓器生產的全產業鏈覆蓋格局。
取向硅鋼下游景氣度高，未來供需呈現緊平衡局面。取向硅鋼為生產變壓器鐵 芯的關鍵材料，在“碳達峰”“碳中和”大背景下，國家對變壓器、電機、家 用電器的能效升級提出了嚴格的要求，因此未來下游制造業對于能效標準的提 升將增加取向硅鋼的需求量。根據我們的測算，2022-2025 年我國取向硅鋼供 需缺口/過剩分別為-11、-9、8、2萬噸，總體處于緊平衡狀態。
把握輸配電行業東風，下游客戶穩定性高。“十四五”期間，我國在電網建設 上將加大電力投資規模。根據前瞻產業研究院預測，我國規模以上輸配電設備 企業銷售規模至 2026 年將超過 4.27 萬億元。公司下游客戶穩定且具備可持續 性。公司與國家電網、南方電網及其附屬電力公司建立了長期穩定的合作關系。
募投項目高端，產能持續釋放。根據公司產能規劃及取向硅鋼募投項目進程， 預計 2023年將新增 3萬噸產能，2024年公司取向硅鋼總產能將達到 18萬噸。 箱式變電站產能將達到 2706 臺；成套電氣設備將達到 33850 臺；電力變壓器 產能將增加 3300 臺，2024 年公司業績有望迎來爆發。
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