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鴻合科技（002955）研究報告：專注教育信息化，課后服務新征程。公司成立于 2010 年，是國內教育信息化重要企業。公司聚焦教育行業發展， 為教育行業用戶提供教育信息化產品、智慧教育解決方案和智慧教育服務 等。2017-2021 年，公司營業收入 CAGR 為 12.59%。2021 年，公司實現 營業收入 58.11 億元，同比增長 45.52%；實現扣非歸母凈利潤 1.32 億元， 同比增長 565.64%。2022 年 4 月，公司發布《2022 年股票期權激勵計劃 （草案）》，首次授予期權的行權價格為 17.08 元/份，考核目標：2022-2024 年度合并報表口徑下扣非凈利潤分別不低于 2.00、2.60、3.38 億元。

教育信息化進入 2.0 時代，“雙減”政策打開課后服務新空間

我國教育信息化市場已經明確成型并且處于日益激烈的市場競爭階段，在 我國教育產業中具有重要的戰略地位。根據艾瑞咨詢的數據，2021 年，我 國中小學教育信息化經費投入達 1634 億元，同比增長 9.1%。根據中研普 華研究院的數據，2021 年教育信息化需求規模達到 5111.6 億元，同比增長 12.0%。“雙減”政策之后，校內課后服務成為承接中小學生課后三點半看 管、教育的主陣地。公司快速落地課后服務產品“鴻合三點伴”，為學校提 供設備互聯、數據互通、師生互動的端云一體化課后延時服務。

原材料及海運成本下降迎來利潤修復機遇，全面落地“鴻合三點伴”

1）海外業務快速發展：公司教育信息化產品于 2011 年開始進入北美市場， 2021 年海外業務實現營業收入 25.38 億元，同比增長約 91.15%，IFPD/IWB 產品在全球教育市場排名第二。2）毛利率有望迎來修復：公司主要原材料 液晶面板價格持續下跌，海運費用開始逐漸松動，公司毛利率有望得到修 復。3）課后服務：根據公司官網，2022 年 7 月，“鴻合三點伴”業務已與 全國 23 省 70 市 110 個區縣簽約，已覆蓋地區學生總數超 500 萬人。