鴻合科技研究報(bào)告：乘海外教育信息化之風(fēng)，智能交互平板龍頭再啟航.pdf

鴻合科技研究報(bào)告：乘海外教育信息化之風(fēng)，智能交互平板龍頭再啟航。鴻合科技，深耕教育信息化三十年，全球教育交互平板市場份額領(lǐng)先。“一核兩 翼”業(yè)務(wù)涵蓋教育信息化相關(guān)硬件（智能交互平板、智慧黑板等）+軟件（鴻合 π6 等）+服務(wù)（鴻合三點(diǎn)伴等）。2022 年公司出表虧損的商用業(yè)務(wù)，全面聚焦 教育業(yè)務(wù)。

行業(yè)：國內(nèi)更新需求、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級(jí)驅(qū)動(dòng)增長；海外教育信息化萬興未 艾。（1）國內(nèi)：To G，2021 年我國各級(jí)各類學(xué)歷教育教室多媒體滲透率超 70%，累加財(cái)政壓力資金投入趨緩，更新周期支撐穩(wěn)健規(guī)模，高職教和產(chǎn)品升 級(jí)貢獻(xiàn)增量空間。（2）海外：后發(fā)市場，海外龍頭推出教育平板時(shí)間較晚，目 前海外教育類智能交互平板滲透率較低。隨著海外疫情所帶來面對(duì)面教學(xué)的缺 失，海外教育信息化發(fā)展于 2021 年下半年按下快進(jìn)鍵，政策利好不斷，短期需 求快速增長，具有廣闊前景。新催化：GPT4 加速 AI 落地教育場景，智能平板 是最佳應(yīng)用終端。DuoLingo 接入 GPT-4V，作為語言學(xué)習(xí) Top1 APP，借力 AI 賦能個(gè)性化的語音交互能力，能夠提供多元增值功能。我們看到歐美教育軟件 巨頭正積極擁抱 AI，而智慧平板（大平板+小平板）作為耦合音視頻等眾多功 能的硬件，將是智慧教育最佳應(yīng)用終端，有望在 AI 技術(shù)逐步落地應(yīng)用中受益。

成長性：國內(nèi)基本盤穩(wěn)健，海外和服務(wù)業(yè)務(wù)拉升想象空間。 （1）國內(nèi) IWB：公司渠道產(chǎn)品基礎(chǔ)扎實(shí)、份額地位穩(wěn)定。公司培育了強(qiáng)大的渠 道網(wǎng)絡(luò)和廣泛的客戶群，已享受貼息貸款帶來的教育平板市場紅利。未來有望 憑借完善的研產(chǎn)銷+渠道能力，保持穩(wěn)健增長。 （2）海外 IWB：近年公司海外自主品牌 Newline 的市場份額快速提升，憑借 Newline 產(chǎn)品軟硬件能力+本土化運(yùn)營，已躋身海外教育平板第一梯隊(duì)，受益 于海外密集的教育信息化政策，海外業(yè)務(wù)有望延續(xù)快速增長。 （3）教育服務(wù)：公司在行業(yè)內(nèi)領(lǐng)先推出課后服務(wù)管理平臺(tái)——鴻合三點(diǎn)伴，有 利于打造智慧教育業(yè)務(wù)閉環(huán)，增加客戶粘性，將打造新的業(yè)績?cè)鲩L點(diǎn)。