傳媒行業(yè)綜合分析：疫情持續(xù)影響業(yè)績(jī)，線上業(yè)態(tài)&教育出版韌性更強(qiáng).pdf

上傳者：新**
時(shí)間：2022/09/07
熱度：265
0人點(diǎn)贊
舉報(bào)

傳媒行業(yè)綜合分析：疫情持續(xù)影響業(yè)績(jī)，線上業(yè)態(tài)&教育出版韌性更強(qiáng)。行業(yè)概況：22H1 傳媒板塊整體營(yíng)收 2776 億元，YoY-1.2%；歸母凈利 243.6 億元， YoY-24.7% 。 22Q2 營(yíng) 收 1409 億元， YoY/QoQ -5.6%/+4.24%；歸母凈利 135 億元（YoY/QoQ -28.4%/+27.5%）。22H1 受疫情影響，線下經(jīng)濟(jì)相關(guān)細(xì)分領(lǐng)域業(yè)績(jī)承壓。除互聯(lián)網(wǎng)外，其余板塊凈利潤(rùn)均同比下滑，電影院線、教育、體育板塊同比由盈轉(zhuǎn)虧。

互聯(lián)網(wǎng)：22Q2 末互聯(lián)網(wǎng)月活規(guī)模達(dá) 11.9 億人，同增 2.23%，短視頻和移動(dòng)社交時(shí)長(zhǎng)繼續(xù)領(lǐng)跑。A 股互聯(lián)網(wǎng)板塊 22H1 營(yíng)收端穩(wěn)步增長(zhǎng)至 460.2 億元（YoY+43.46%），費(fèi)用端全面優(yōu)化，降本增效成效明顯。

游戲：22H1 版號(hào)停發(fā)導(dǎo)致收入同比增速放緩，YoY+3.85%至 377.5 億元，降本增效帶來毛利率同比提升 1.28pct 至 66.74%。伴隨優(yōu)質(zhì)游戲內(nèi)容逐步上線，看好頭部游戲公司未來的業(yè)績(jī)與估值修復(fù)。

廣告營(yíng)銷：疫情影響廣告主投放節(jié)奏，22H1 營(yíng)銷板塊營(yíng)收同比下滑 15.6%至 701.8 億元。隨著廣告主信心逐漸恢復(fù)，有一定疫后修復(fù)空間。媒體側(cè)關(guān)注梯媒及互聯(lián)網(wǎng)廣告，廣告主側(cè)關(guān)注快消類投放恢復(fù)情況。

影視院線：疫情之下 22H1 票房再度回落，板塊由盈轉(zhuǎn)虧，歸母凈利 -10.98 億元，行業(yè)繼續(xù)出清。暑期檔回暖，關(guān)注優(yōu)質(zhì)內(nèi)容帶來的彈性。

出版：疫情疊加消費(fèi)疲軟，22H1 出版板塊營(yíng)收同增 4.7%至 561.9 億元，利潤(rùn)端小幅下滑。行業(yè)折扣下行，期待圖書價(jià)格立法落地。

教育：疫情及監(jiān)管影響，教育板塊 22H1 營(yíng)收 192 億元（YoY-12%）。教培公司轉(zhuǎn)型素質(zhì)教育、成人培訓(xùn)、直播電商等，新業(yè)務(wù)將帶來機(jī)遇。