傳媒行業：基礎設施完善，關注垂類AI應用布局機會.pdf

本報告深入分析了傳媒行業在人工智能技術驅動下的變革趨勢與投資機會。報告首先梳理了大模型公司的最新進展，指出智譜AI、MiniMax等頭部企業已在商業化落地方面取得顯著成果，其中智譜AI2025年收入同比增長131.9%，MiniMax超七成收入來自國際市場，顯示出B端政企與C端全球化應用的強勁需求。

報告重點闡述了AI技術對傳媒產業鏈的重構作用。在營銷領域，傳統SEO正向GEO（生成式引擎優化）轉型，營銷公司通過聚合API實現Token分銷，成為新的流量入口與盈利模式。在影視領域，文生視頻模型的迭代大幅降低了內容創作門檻，AI短劇與AI漫劇的制作周期從90天壓縮至30天以內，顯著提升了生產效率并降低了成本。在游戲領域，AI賦能研發與運營全流程，實現降本增效，同時催生了AI智能陪伴等新玩法，頭部游戲公司如世紀華通、巨人網絡等憑借爆款產品與AI技術結合，業績表現亮眼。

此外，報告關注到算力基礎設施的完善與Token經濟的崛起。隨著谷歌、亞馬遜等巨頭加大TPU投入，底層算力供給日益充足。OpenRouter等平臺通過聚合模型API，推動了Token交易規模的迅速擴張，Token成為連接模型能力與應用場景的關鍵紐帶。報告最后對傳媒行業相關上市公司進行了估值分析，認為在AI技術滲透率提升的背景下，具備垂類應用布局能力的企業將享有更高的成長空間。