抽水蓄能行業(yè)分析：當(dāng)前最成熟儲(chǔ)能技術(shù)，行業(yè)迎來黃金發(fā)展期.pdf

抽水蓄能行業(yè)分析：當(dāng)前最成熟儲(chǔ)能技術(shù)，行業(yè)迎來黃金發(fā)展期。限電情況再現(xiàn)，可靠性電源不足是關(guān)鍵。過去兩年導(dǎo)致我國限電情況發(fā)生 的原因不盡相同：從需求側(cè)看，去年我國率先走出新冠疫情，用電量持續(xù) 高增，多地電網(wǎng)用電負(fù)荷創(chuàng)新高，而今年 7 月開始我國逐漸擺脫新一輪疫 情影響，疊加多地高溫天氣導(dǎo)致多地電網(wǎng)用電負(fù)荷再創(chuàng)新高。而從供給側(cè) 看，去年由于能耗雙控政策推進(jìn)以及煤價(jià)高企，煤電機(jī)組出力受到影響， 而今年則由于極端高溫天氣影響，水電出力顯著下降。但過去兩年導(dǎo)致限 制限電發(fā)生的共通原因則是由于我國裝機(jī)結(jié)構(gòu)持續(xù)改變，發(fā)電端出力穩(wěn)定 性下降，可靠電源出力與高峰用電負(fù)荷間存在缺口。

電源裝機(jī)結(jié)構(gòu)持續(xù)改變，可靠電源裝機(jī)與高峰用電負(fù)荷間存在缺口。過去 十年我國可靠性電源裝機(jī)占比持續(xù)下降，導(dǎo)致電力系統(tǒng)穩(wěn)定性持續(xù)下降。 根據(jù)我們測算，今年 7 月全電網(wǎng)的電力系統(tǒng)供需就達(dá)到緊平衡。而實(shí)際運(yùn) 行中，由于物理限制，全國電網(wǎng)并不是完全互聯(lián)互通、盈缺互濟(jì)的，必須 分省平衡，因此全電網(wǎng)的緊平衡意味著部分省份或地區(qū)電力供給出現(xiàn)短 缺。我們測算，未來三年火電及可靠性電源裝機(jī)缺口分別為 1326 萬千 瓦、10417 萬千瓦，20162 萬千瓦。

四條路徑解決限電情況。長期看，我國用電需求和負(fù)荷伴隨經(jīng)濟(jì)增長有望 持續(xù)增加，若可靠性電源裝機(jī)建設(shè)不足，限電情況還將頻發(fā)。若想緩解電 力供應(yīng)緊張的情況，我們認(rèn)為目前從電源側(cè)看有幾條路徑：1）增建火電 尤其是燃機(jī)機(jī)組應(yīng)對(duì)高峰用電；2）加大新能源大基地開發(fā)力度，通過火 水電調(diào)節(jié)新能源提高可靠電源裝機(jī)規(guī)模；3）超額建設(shè)新能源，通過足夠 多的備用裝機(jī)容量保障可靠性電源規(guī)模；4）大力發(fā)展儲(chǔ)能尤其是超長時(shí) 儲(chǔ)能技術(shù)。

儲(chǔ)能：新型電力系統(tǒng)重要組成部分，行業(yè)進(jìn)入發(fā)展快車道

新型電力系統(tǒng)對(duì)能源系統(tǒng)調(diào)節(jié)能力需求激增，“十四五”以來國家已經(jīng)出 臺(tái)多項(xiàng)政策，鼓勵(lì)儲(chǔ)能行業(yè)快速發(fā)展，包括抽蓄、新型儲(chǔ)能在內(nèi)的各項(xiàng)儲(chǔ) 能技術(shù)都有望進(jìn)入快速發(fā)展期。目前儲(chǔ)能技術(shù)應(yīng)用場景豐富，按應(yīng)用場景 分類可分為電源側(cè)、電網(wǎng)側(cè)以及用戶側(cè)，而根據(jù)電網(wǎng)凈負(fù)荷波動(dòng)的情況， 我們可將對(duì)調(diào)節(jié)能力（儲(chǔ)能）的需求分為短時(shí)（秒級(jí)-分鐘級(jí)）、長時(shí)（小 時(shí)級(jí)到數(shù)日）以及超長時(shí)（周、月、季）。不同應(yīng)用場景對(duì)儲(chǔ)能的需求不 盡相同，而不同時(shí)長的儲(chǔ)能所提供的輔助服務(wù)也不盡相同。目前來看電源 側(cè)和電網(wǎng)側(cè)的應(yīng)用很多是重合的，而日內(nèi)小時(shí)級(jí)的長時(shí)需求是儲(chǔ)能應(yīng)用的 重點(diǎn)。

我國儲(chǔ)能裝機(jī)中抽水蓄能仍占絕對(duì)份額，新型儲(chǔ)能占比逐漸增加。截至 2021 年底，中國已投運(yùn)電力儲(chǔ)能項(xiàng)目累計(jì)裝機(jī)規(guī)模為 46.1GW，其中抽蓄 占比 86.3%，新型儲(chǔ)能占比 12.5%。抽水蓄能未來十年是行業(yè)發(fā)展黃金 期，抽水蓄能技術(shù)成熟、反應(yīng)速度快、單機(jī)容量大、經(jīng)濟(jì)性較好（目前 LOCS 約為 0.25 元/千瓦時(shí)，有明顯優(yōu)勢）、安全性高等特點(diǎn)，是目前大規(guī)模調(diào)節(jié)能源的首選。根據(jù)規(guī)劃 2025 年和 2030 年我國抽蓄裝機(jī)規(guī)模將分別 達(dá)到 6200 萬千瓦和 1.2 億千瓦，而實(shí)際裝機(jī)有望超出規(guī)劃預(yù)期。隨著抽蓄 價(jià)格商業(yè)模式逐漸成熟以及峰谷價(jià)差的拉大，參與電力市場有望顯著提升 項(xiàng)目盈利能力。

新型儲(chǔ)能有望實(shí)現(xiàn)爆發(fā)式增長，逐步探索商業(yè)模式，“十四五”新型儲(chǔ)能 頂層規(guī)劃已完成，“新能源+儲(chǔ)能”將是主要應(yīng)用場景，我國新型儲(chǔ)能規(guī)模 有望在 2025 年達(dá)到 4000 萬千瓦，目前新型儲(chǔ)能商業(yè)模式還在積極探索 中，各省政策不盡相同，但主要以調(diào)峰輔助市場+租賃費(fèi)用+市場現(xiàn)貨電價(jià) 差組成。