電子行業2023年度投資策略：信創產業和半導體國產化加速推進，汽車電子和ARVR未來已來.pdf

電子行業2023年度投資策略：信創產業和半導體國產化加速推進，汽車電子和ARVR未來已來。展望 2023 年，我們認為自主可控與產業創新帶來的投資機會值得關注，自主可控方 面持續看好信創政策加持下的打印機與 CPU 機遇、半導體設備/材料/零部件的國產 替代機遇，產業創新方面建議關注 IC 設計領域的技術迭代、新能源汽車以及 VR/AR 帶來的投資機會。

二十大報告強調安全，信創產業強勢崛起。二十大報告強調安全的重要性，信創產 業與安全緊密相關。信創政策主要強調堅持關鍵技術自主可控原則，在關鍵平臺、 關鍵組件以及關鍵信息基礎設施上形成自主研發能力，降低外部依賴、避免單一依 賴，目前信創產業由黨政向其他行業滲透。在國家推動信創產業發展的背景下，國 產打印機和 CPU 迎來發展新機遇：據我們測算，激光打印機擁有千萬級市場存量， 政府系統需求尤其旺盛；政府及國有企事業單位已成 CPU 領域的千億級市場。

半導體國產替代加速推進，設備/材料/零部件等領域迎來機遇。根據 IC insights 數 據，2021 年國內 IC 需求規模 1870 億美元，但自給率僅 17%，國產替代空間廣闊。 近年來本土 IC 設計廠商持續崛起，國內晶圓廠加速擴產，國產設備、材料及零部件 加速導入，國內半導體廠商迎來國產化的黃金發展期。具體來看：1）IC 設計領域， 服務器和特種 IC 景氣度高企，DDR5 等技術的迭代升級為相關芯片設計廠商帶來新 機遇；2）半導體設備領域，行業成長屬性無虞，細分龍頭廠商已實現初步導入，技 術水平/工藝覆蓋度有望快速提升；3）半導體材料領域，目前技術、產品覆蓋等層 面紛紛突破，國產大硅片、CMP 材料、靶材等迎來快速放量機遇；4）半導體設備 零部件領域，全球市場空間超過 500 億美金，國內晶圓廠疊加設備廠商零部件國產 化的持續推進，有望驅動國產設備零部件廠商迎來高增長。

新能源汽車加速滲透，電動化、智能化趨勢為汽車電子帶來高速成長動能。22 年 1- 10 月，我國新能源乘用車銷量達 436 萬輛，同比增長 82%，滲透率從 21 年末的 15%攀升至 26%，行業景氣度高企。在電動化、智能化的長期趨勢下，我國汽車電 子產業鏈將迎來確定性成長機遇：1）電動化方面，單車功率半導體用量顯著抬升， 進而帶動高壓連接器等配套元器件價值量提升；2）智能化方面，高階自動駕駛呼之 欲出，多傳感器融合大勢所趨，車載攝像頭迎來量價齊升，激光雷達規模化裝車前 夜已至，高功率半導體激光器相關廠商有望受益。

VR/AR 生態加速成熟，國內企業深入布局。根據 IDC 數據，全球 VR/AR 出貨量有 望在23年達到1600萬部，24年突破2000萬部，行業將迎來新一輪全面發展階段。 1）新應用方面，在國際巨頭引領以及國內政策催化雙重因素下，國內企業已在零組 件、整機代工、終端品牌以及內容應用方面占據一席之地，產業鏈公司有望獲得比 智能手機時期更好的卡位優勢；2）新技術方面，當前國內廠商高端電子材料的部分 產品性能、規格已達到或接近國際先進的技術水平，未來技術突破、政策催化和成 本及配套優勢將進一步推動國內領先電子功能及封裝材料企業的發展。