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利亞德（300296）研究報告：顯示領域龍頭企業，MiniMicro LED開啟增長新引擎。利亞德為全球 LED 顯示應用行業龍頭企業。2016-2021 年，利亞德 連續 6 年蟬聯全球 LED 顯示產品市占率第一，小間距產品市占率第一， 戶內 LED 產品市占率第一。公司業務布局以智能顯示為核心，營收占 比超過 80%。在疫情的影響下，2022 年三季度營收及歸母凈利潤分別 為 57.73 億元和 4.32 億元，分別同比下降 1.05%和 17.08%。

小間距穩居龍頭，Mini/Micro LED 引領成長。利亞德作為小間距顯 示行業開拓者，憑借其在 LED 顯示領域的深耕與技術創新，穩居龍頭 地位。同時采用“利亞德+金立翔+Planar”多品牌戰略，逐步打開下沉 市場。Micro LED 大尺寸顯示器邁入量產里程碑，以利亞德為首的大 尺寸顯示屏產業有望最先實現大規模商業化。隨著利亞德 Micro LED 芯片應用技術進一步成熟，利亞德的巨量轉移良率大幅提升，PCB 基 巨量良率已提升至 99.995%，半導體級轉移良率邁向 99.999%。依托 技術突破，2022 年 6 月 30 日，利亞德正式推出“黑鉆”系列 Micro LED 電視（P0.9-1.8），以及 P1.0 以下 Nin1 Micro LED 顯示產品，覆蓋 80% 室內小間距產品。截至 2022 年 10 月 17 日，Micro LED 新簽訂單約 3 億元，增勢喜人。隨著技術的進步以及成本的下降，Micro LED 成為 增長新引擎。

元宇宙產業鏈布局日趨豐富，VR 體驗業務大有可為。2017 年初， 通過并購 NP 公司，獲得全球領先的光學動作捕捉技術，將視效解決方 案拓展至 VR/AR 體驗領域。利亞德通過完善品牌矩陣，設立虛擬動點、 德火科技、孚心科技等品牌，強勢布局元宇宙產業。利亞德 VR 業務 方向目前已覆蓋虛擬現實、機器人、運動科學研究、影視動畫、教育 教學、軍事仿真訓練、工業仿真和醫療康復等多領域。