燦瑞科技（688061）研究報(bào)告：傳感+電源雙輪驅(qū)動(dòng)，布局車載揚(yáng)帆起航.pdf

燦瑞科技（688061）研究報(bào)告：傳感+電源雙輪驅(qū)動(dòng)，布局車載揚(yáng)帆起航。國(guó)內(nèi)磁傳感器芯片龍頭，電源管理芯片并行發(fā)展：燦瑞科技成立于 2005 年，在磁傳感器領(lǐng)域有著數(shù)十年積累，后逐步擴(kuò)展產(chǎn)品品類，深耕布局電源 管理賽道。2019-2021 年公司磁傳感器芯片收入年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá) 67%，根據(jù)公 司測(cè)算，2021 年公司在全球磁傳感器市場(chǎng)份額約為 1.08%，在國(guó)內(nèi)廠商中占 據(jù)領(lǐng)先地位。2019-2021 年，公司電源管理芯片業(yè)務(wù)收入年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá) 52%。

磁傳感品類豐富，光傳感聚焦細(xì)分市場(chǎng)，汽車三化有望帶來新增長(zhǎng)： 磁傳感器：公司憑借產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力優(yōu)勢(shì)，不斷推出磁電流、磁角度等產(chǎn)品，持 續(xù)拓寬產(chǎn)品下游應(yīng)用領(lǐng)域，從消費(fèi)電子向工業(yè)、汽車等領(lǐng)域延伸。伴隨下游 如汽車領(lǐng)域三化趨勢(shì)帶來的磁傳感器用量以及單位價(jià)值量提升，公司磁傳感 器業(yè)務(wù)有望實(shí)現(xiàn)高速增長(zhǎng)。光傳感器：公司專注 3D 感應(yīng)模組提供光源整合方 案，隨著物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的發(fā)展和普及，近年來智能手機(jī)、無人貨柜、工業(yè)機(jī)器 人與監(jiān)控安防領(lǐng)域市場(chǎng)規(guī)模不斷擴(kuò)大。

深耕驅(qū)動(dòng)芯片，電源管理領(lǐng)域持續(xù)拓寬市場(chǎng)：公司主要聚焦屏幕偏壓驅(qū) 動(dòng)芯片、閃光背光驅(qū)動(dòng)芯片等細(xì)分市場(chǎng)，打入下游如小米、傳音、榮耀等優(yōu) 質(zhì)客戶供應(yīng)鏈。目前國(guó)內(nèi)市場(chǎng)產(chǎn)品主要由海外廠商供應(yīng)，伴隨未來國(guó)產(chǎn)替代 進(jìn)程加速以及公司在原有客戶產(chǎn)線中的持續(xù)導(dǎo)入，外加新客戶不斷拓展，公 司業(yè)務(wù)成長(zhǎng)空間巨大。

Fabless+封測(cè)模式，協(xié)同效應(yīng)促進(jìn)業(yè)務(wù)發(fā)展：公司建立全流程封裝測(cè)試產(chǎn) 線，在設(shè)計(jì)階段充分評(píng)估封裝對(duì)芯片應(yīng)力等多項(xiàng)參數(shù)的影響，優(yōu)化芯片設(shè)計(jì) 方案，實(shí)現(xiàn)降本提速。同時(shí)富余產(chǎn)能適量承接外部封測(cè)業(yè)務(wù)，對(duì)沖由于需求 不足帶來的收入波動(dòng)。