華自科技（300490）研究報(bào)告：電力自動化領(lǐng)先企業(yè)，加速布局儲能賽道.pdf

華自科技（300490）研究報(bào)告：電力自動化領(lǐng)先企業(yè)，加速布局儲能賽道。公司是電力自動化領(lǐng)先企業(yè)，未來專注于新能源和環(huán)保業(yè)務(wù)。2021 年實(shí)現(xiàn)營收 22.68 億元，同比增長 95.17%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利 0.41 億元，同比增長 37.77％。 22Q1-Q3 公司實(shí)現(xiàn)營收 13.22 億元，同比增長 17%，歸母凈利虧損 6085 萬元， 公司預(yù)計(jì) 2022 年全年歸母凈利虧損 3.19-3.85 億元，主要因?yàn)樵牧仙蠞q和疫情 等因素。此外格蘭特業(yè)績下降導(dǎo)致商譽(yù)減值約 2.4 億元。

國內(nèi)儲能需求快速爆發(fā)，盈利性邊際向好，公司擬定增加碼儲能賽道

新能源發(fā)電占比提升驅(qū)動儲能需求快速爆發(fā)，預(yù)計(jì)到 2025 年國內(nèi)儲能新增裝機(jī) 達(dá) 97.5GWh。2022 年 9 月湖南省提出風(fēng)電、集中式光伏分別按照不低于 15%、 5%比例配建儲能電站。目前省內(nèi)儲能缺口較大，公司具備 EMS、PCS 生產(chǎn)能 力，擬發(fā)行不超過 9.1 億元定增加碼儲能賽道。預(yù)計(jì)到 2023 年中，公司將實(shí)現(xiàn) 4 座儲能電站投運(yùn)，公司率先布局享受到第一波紅利，儲能業(yè)務(wù)將貢獻(xiàn)顯著增量。

鋰電池后端設(shè)備訂單激增，子公司精實(shí)機(jī)電產(chǎn)品線豐富

鋰電池后端設(shè)備是決定其性能關(guān)鍵環(huán)節(jié)，價(jià)值量占比約 30%，國產(chǎn)替代趨勢顯 著。公司子公司精實(shí)機(jī)電是國內(nèi)老牌鋰電智能設(shè)備提供商，首創(chuàng)化成壓床的負(fù)壓 技術(shù)，在化成分容領(lǐng)域的技術(shù)創(chuàng)新優(yōu)勢顯著。下游核心客戶包括寧德時(shí)代、蜂巢 能源、贛鋒鋰業(yè)和欣旺達(dá)等，2021 年銷量較去年同期增長 103.88%。

污水處理迎來政策紅利，公司技術(shù)經(jīng)驗(yàn)豐富

全資子公司格蘭特憑借在環(huán)保領(lǐng)域出色的技術(shù)積累和研發(fā)力量，以膜技術(shù)為核 心，將膜制造、膜工藝、膜工程和污水深度處理技術(shù)有機(jī)結(jié)合，形成了水處理項(xiàng) 目整體解決方案能力。其與南京水務(wù)集團(tuán)、葛洲壩水務(wù)集團(tuán)運(yùn)營公司等企業(yè)均有 合作，2021 年環(huán)保與水處理實(shí)現(xiàn)收入 5.58 億，同比增長 11.2%。