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家電行業專題報告：OPE鋰電化浪潮下的品牌出海機遇。受歐美家庭園林園藝文化的影響，戶外動力工具（OPE）在海外是剛需大賽 道。根據 Statista 數據，2022 年全球 OPE 市場規模約 335.6 億美元， 2018-2022 年 CAGR 為 5.6%，其中歐美市場占比穩定在八成以上。分產品 結構看，隨著鋰電類產品性價比和綠色消費意識的提升，近 5 年來“油換電” 趨勢加快。據 OPEI 的統計，北美地區鋰電類產品市場份額已經自 2010 年 的 13%增長至 2021 年的 36%。而在鋰電化浪潮下，一批優秀的中國企業憑 借產業鏈優勢和工程師紅利正在彎道超車，實現從 OEM/ODM 向 OBM 的轉 變，向“微笑”曲線的兩端延伸。

全球 OPE 規模穩定增長，歐美占據 80%以上市場份額

戶外動力工具（OPE）多用于草坪、花園或庭院維護，按照工作方式可分為 手持式、步進式、騎乘式和智能式；按照動力類型，可分為燃油動力、交流 電動力（有繩）和直流鋰電動力（無繩）。根據 Statista 數據，2022 年全球 OPE 市場規模約 335.6 億美元，2018-2022 年 CAGR 為 5.6%，預計 2022-2027 年將以 CAGR5.60%穩定增長至 440.7 億美元。歐美地區對自助 草坪養護的要求賦予了 OPE 產品剛需屬性。

燃油動力產品仍是主流，但鋰電化勢不可擋

燃油動力產品憑借動力強、便攜性好、續航能力強、性價比高等優勢仍備受 消費者青睞，目前仍是 OPE 市場主流產品。但隨著人們環保意識的提升加 之環保政策的推動以及鋰電產品的成熟，清潔、輕便、低噪音、低運行成本、 無尾氣異味的鋰電 OPE 產品（無繩）將逐漸成為主流。根據 Frost & sullivan， 燃 油 / 無 繩 / 有 繩 OPE 市場規模 的 2020-2025 年 CAGR 分 別 達 5.0%/9.0%/4.4%，無繩 OPE 在所有細分品類中增速最快，燃油 OPE 的 CAGR 低于行業整體（5.3%）。

從 OEM 到 OBM，中國 OPE 企業有望乘鋰電化東風

行業發展前期囿于技術、設備的匱乏，中國大部分企業只能以 OEM/ODM 代工的形式參與全球 OPE 市場。經過幾十年的生產積淀，以創科、泉峰、 格力博為代表的中國企業不斷積累經驗，堅持研發投入，學習國外企業發展 路徑，逐漸培育出自主品牌，成功走向 OBM。在消費回暖、新需求顯現疊 加鋰電化的背景下，中國企業更有可能憑借成本優勢和產業鏈優勢，另辟蹊 徑突出重圍，實現彎道超車。

渠道產品二者共振，國內 OPE 龍頭企業大有可為

部分中國 OPE 龍頭企業已實現產業鏈高度自主化和渠道建設多元化，構筑 起競爭壁壘。1）泉峰控股(2285 HK)：技術瞻性布局，高研發投入引領行業 升級，搭建創新型自研電池包，打破內置式電池模式；2）格力博(301260 CH)：垂直一體化智能制造系統為大客戶提供個性化定制，深度綁定渠道保 證產品終端觸達效率；3）大葉股份(300879 CH)：把握時機憑借燃油動力 產品打入 The Home Depot，再添線下增長新動力。