債券市場2023年二季度展望：基本面利空減弱，利率延續震蕩走勢.pdf
- 上傳者：大**
- 時間：2023/03/22
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債券市場2023年二季度展望：基本面利空減弱，利率延續震蕩走勢。海外市場：一季度，全球需求下滑階段放緩。美國經濟先明顯下降后顯現一定韌性，美元 因此先跌后漲。美國通脹仍具頑固性，但硅谷銀行破產引發市場避險情緒升溫，利多利空 可能交織，美聯儲預計維持緩慢加息，長期美債收益率和美元預計寬幅震蕩。歐元區經濟 觸底回升，核心通脹繼續上沖，歐元兌美元先大漲，后美聯儲態度轉“鷹”和金融風險暴 露令歐元下跌。二季度歐元區經濟恢復力度可能有限，歐元兌美元預計偏弱震蕩。日本經 濟整體稍弱，通脹和名義工資增速高位回落，日央行維持大幅寬松政策，美元兌日元震蕩 稍走貶。二季度，日本經濟可能稍回暖，加之避險情緒推動，美元兌日元預計震蕩稍走 升。國內經濟預期向好先明顯推升人民幣，后外資流入暫緩，美元走強施壓人民幣明顯走 貶，二季度，國內經濟恢復預計會繼續稍向好進而推動美元兌人民幣稍走升。
宏觀基本面：1-2月經濟整體修復，其中需求端修復好于生產端。經濟修復的亮點一是地產 明顯好轉，銷售及新開工增速回升；二是消費穩步修復，線下消費及可選消費反彈。但經 濟復蘇仍不穩固，出口受全球景氣度下行而持續回落，失業率處于高位，顯示企業用工需 求仍然較為謹慎。通脹低于預期，側面反映需求復蘇的強度一般，核心通脹再度下行。從 政策來看，2023年政府工作報告對經濟增長目標的設定較為穩健，彰顯了高質量發展的思 路，后續政策刺激強度或有限。
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