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化工行業2023年二季度投資策略：關注硬科技成長性新材料，優選景氣子行業。投資主線1：半導體材料：行業增長+國產替代，材料迎來放量時刻。材料市場穩定性高：半導體材料市場前期投入大，進入測試論證時間長，客 戶更換供應商成本較高。半導體設備與晶圓廠資本開支相關，是強周期，而材料屬于易耗品，與晶圓廠存量及增量產能相關，跟隨下游半導體廠 商擴張、技術進步、國產化率提升，材料將會明顯上量且不會收縮。估算22-25年大陸晶圓廠的產能擴張復合增速在15%以上，持續支撐材料需求。 國內材料各子領域發展情況不同：目前國產半導體材料大部分處于前期探索階段，國內12英寸主流產線用的半導體材料基本都需要進口，競爭力 較強的子領域包括CMP拋光材料、電子特氣、少量濕化學品和濺射靶材，光刻膠較海外廠商還有較大差距。

投資主線2：氟化工：景氣拐點向上。根據前瞻產業研究院數據，2020年國內氟化工市場規模超過600億元，2016-2020年復合增速達到27%，主要 得益于下游空調制冷系統和新能源車行業對氫氟酸和六氟磷酸鋰的需求拉動。未來氟化工行業市場規模逐年提升，復合增速14%，市場規模有望在 2026年超過1300億元。螢石資源安全需要加強，供需偏緊：2022年4月7日，工信部等六部委發布《關于“十四五”推動石化化工行業高質量發展 的指導意見》解讀中提出，保護性開采螢石資源，鼓勵開發利用伴生氟資源，維護產業鏈供應鏈安全穩定；國內螢石礦山“小而散”，主產區面 臨資源枯竭問題，需求端高端氟化工產品對螢石需求拉動增速較快。2022年第三代制冷劑配額爭奪期結束，主產品價格及價差底部反轉。

投資主線3：核心資產回調機會。化工核心資產具備盈利穩定性和持續成長性，主產品跟隨下游需求復蘇底部向上，龍頭將有強勁表現。