機(jī)械設(shè)備行業(yè)專(zhuān)題研究：長(zhǎng)坡厚雪好賽道，鼎智科技乘風(fēng)起.pdf

機(jī)械設(shè)備行業(yè)專(zhuān)題研究：長(zhǎng)坡厚雪好賽道，鼎智科技乘風(fēng)起。微特電機(jī)行業(yè)：下游應(yīng)用廣泛，賽道長(zhǎng)坡厚雪 1）醫(yī)療器械：萬(wàn)億市場(chǎng)，亞太地區(qū)成為 IVD 重要支柱。醫(yī)療器械市場(chǎng)呈穩(wěn) 步增長(zhǎng)，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)將超萬(wàn)億。全球醫(yī)療器械市場(chǎng)呈穩(wěn)步增長(zhǎng)狀態(tài)，發(fā)展中國(guó) 家為核心驅(qū)動(dòng)力，預(yù)計(jì)到 2025 年全球醫(yī)療器械市場(chǎng)規(guī)模有望超 4 萬(wàn)億元； “十四五”規(guī)劃在“專(zhuān)欄 4 制造業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力提升”中提到多項(xiàng)核心技術(shù)， 推動(dòng)醫(yī)療器械提質(zhì)升級(jí)；中國(guó)醫(yī)療器械市場(chǎng)高度分散，隨著國(guó)產(chǎn)醫(yī)療產(chǎn)業(yè)崛 起，本土器械制造商將逐漸邁入高端市場(chǎng)；呼吸機(jī)+可穿戴醫(yī)療設(shè)備，雙重 賦力。國(guó)家政策高度重視急救能力建設(shè)，呼吸機(jī)市場(chǎng)缺口大，在中性估計(jì)下 市場(chǎng)空間高達(dá) 1000 億元。

2）工業(yè)自動(dòng)化：市場(chǎng) CAGR 超 10%，微特電機(jī)雙重得利。工業(yè)自動(dòng)化市場(chǎng) 空間廣闊，預(yù)計(jì)到 2025 年全球工業(yè)自動(dòng)化市場(chǎng)規(guī)模到將達(dá) 5,436.6 億美元； 我國(guó)工業(yè)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整為工業(yè)自動(dòng)化提供發(fā)展機(jī)遇，2015-2021 年 CAGR 為 10.30%；微特電機(jī)作為重要原件，獲利市場(chǎng)、政策優(yōu)勢(shì)。2025 年我國(guó)將 成為全球機(jī)器人技術(shù)創(chuàng)新策源地、高端制造集聚地和集成應(yīng)用新高地。

鼎智科技：微型線性運(yùn)動(dòng)系統(tǒng)龍頭，聚焦醫(yī)療&工業(yè)自動(dòng)化領(lǐng)域

公司專(zhuān)注于精密運(yùn)動(dòng)控制系列產(chǎn)品的研究和創(chuàng)新，形成“整機(jī)生產(chǎn)為主、關(guān) 鍵零部件生產(chǎn)為支撐”的一體化發(fā)展模式。目前多項(xiàng)產(chǎn)品在行業(yè)內(nèi)具有較強(qiáng) 競(jìng)爭(zhēng)力，線性執(zhí)行器為行業(yè)領(lǐng)先產(chǎn)品；呼吸機(jī)配套音圈電機(jī)打破國(guó)外壟斷， 在邁瑞醫(yī)療呼吸機(jī)中批量應(yīng)用。公司財(cái)務(wù)表現(xiàn)穩(wěn)中向好，營(yíng)業(yè)總收入、歸母 凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)明顯。2018-2022 年?duì)I收高速增長(zhǎng)，2022 年?duì)I收達(dá)到 3.18 億元，同比+63.99%；歸母凈利潤(rùn)穩(wěn)增長(zhǎng)，2022 年突破 1 億元，同比+103.39%。

鼎智核心競(jìng)爭(zhēng)力：技術(shù)優(yōu)勢(shì)+渠道壁壘+募投布局中高端產(chǎn)能

1）微型線性運(yùn)動(dòng)系統(tǒng)龍頭，多項(xiàng)技術(shù)國(guó)際先進(jìn)。公司自制音圈電機(jī)，2020 年上半年開(kāi)始量產(chǎn)。全球音圈電機(jī)（VCM）市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到 2708.93 百萬(wàn)美元， 預(yù)計(jì) 2027 年將達(dá)到 4621.50 百萬(wàn)美元，年復(fù)合增長(zhǎng)率（CAGR）為 6.84%。

2）渠道壁壘深厚，部分產(chǎn)品將進(jìn)入業(yè)績(jī)兌現(xiàn)期。公司產(chǎn)品定制化程度高， 具有優(yōu)勢(shì)；新能源電機(jī)制造一體化技術(shù)正在處于量產(chǎn)準(zhǔn)備階段，JMA 電磁 仿真優(yōu)化設(shè)計(jì)和 MotorCAD，樣機(jī)已經(jīng)通過(guò)整車(chē)測(cè)試。

3）產(chǎn)能利用率高，募投項(xiàng)目布局中高端產(chǎn)能建設(shè)。2022 年公司各項(xiàng)產(chǎn)品產(chǎn) 能利用率皆高于 100%。其中，混合式步進(jìn)電機(jī)最高，達(dá)到 114.27%；同時(shí)， 募集資金布局中高端微電機(jī)的產(chǎn)能建設(shè)。