機械行業出口專題分析：從出口到出海，從制造到品牌.pdf

機械行業出口專題分析：從出口到出海，從制造到品牌。宏觀：出口鏈處于何種位置？二元框架+三重定位（區域、產業、出海進度）定位出口鏈當前位置：地區維度：美國去庫結束&新興市場成長→海外利率敏感行業→歐美整體復蘇；產業維度：周期復蘇賽道→需求成長賽道→產品形態變化or技術變革賽道。

中觀：如何做行業比較？景氣為矛、出海為盾：

美國庫存擾動緩解【發達市場最接近終端的品種：工具類】

海外利率敏感行業【美國地產及后周期：工具類；制造業投資周期：工程機械、通用機械等資本品】

新興市場持續成長【工程機械、通用機械、紡服設備等資本品；衣食住行相關剛需品eg摩托車等】

新產品新技術滲透【工程機械電氣化，叉車鋰電化，園林工具鋰電化，電動工具無繩化，數碼印花設備】

微觀：尋找長中短期的合力

【工具類】：“北美地產復蘇+未來補庫+產品升級“為矛；”前瞻海外產能”為盾→對美出口的確定性；

【工程機械】：周期性和成長性皆向上的新興市場“賣水人”，強β+強α的交匯下醞釀全球巨頭的沃土；

【船舶】：【中國船舶】、【中船防務】、【中國重工】、【中國動力】。