傳媒行業2023年中期策略：關注基本面和創新技術共振較強的領域.pdf

上傳者：大**
時間：2023/06/14
熱度：294
0人點贊
舉報

傳媒行業2023年中期策略：關注基本面和創新技術共振較強的領域。緊跟 AIGC 技術應用進展，重點關注彈性較好的標的。2023 年 1 月 3 日至 6 月 2 日，申萬傳媒指數區間漲幅高達 48.38%，行情大幅領先大盤以及其他行業；同花順 AIGC 概念指數區間漲幅達到 76.00%。港股互聯網走勢與中國經濟復蘇、美聯儲加息預期以及中美雙邊關系更加相關。23Q1 傳媒互聯網基本面向上趨勢明確，內容消費復蘇勢頭較好；港股互聯網企業收入端明顯復蘇，利潤表現超市場預期，業績韌性強。我們認為，后續底層技術的進步、應用的突破、新商業模式的誕生都將刺激傳媒互聯網行情上漲，但子行業之間或出現階段性的行情分化，建議關注當下階段基本面彈性較大并且AIGC/VR/AR 等新技術應用潛力較大的行業或標的。

游戲基本面趨勢向上，AIGC 潛力巨大。版號發放規律化，供給端改善，預計 2Q23 起市場規模將恢復正增長。未來的中國游戲市場將由多樣化的優質內容以及創新技術驅動增長。AIGC 作為提升效率的工具已在游戲內容生產環節中落地，展望未來，玩法交互的技術革命有望帶來全新的內容體驗；生成創意門檻降低，PGC/UGC 均將從中受益，內容豐富度提升。

影視娛樂內容質量提升，AIGC 提升生產效率。影視內容監管有所放松，內容類型；競爭生態發生較大變化，各平臺聚焦建立穩定盈利的內容制作體系，內容質量明顯提升；大屏端、優質影視內容版權變現等探索更多。AIGC 幫助降低影視生產成本、拓寬創作邊界，影視內容 IP 或成為未來訓練圖像、視頻生成模型的高質量數據。

廣告營銷緩慢復蘇，AIGC 全方位降本增效。營銷行業隨著宏觀經濟向好將逐步回暖；線上效果廣告變現能力強、數據易跟蹤，我們預計比品牌廣告和線下廣告恢復更快；梯媒始終占據較大的線下廣告份額。AIGC 將在廣告行業起到全方位的降本增效作用，顯著降低投放門檻，提升廣告投放效果；深度結合AI 的新興營銷形式正逐步出現，如虛擬形象營銷、虛擬主播帶貨等；AIGC 創造了新的流量入口，將提供更多的營銷機會和價值。

文學 IP 開發價值高，文字版權成為 AIGC 核心資產。圖書零售市場復蘇，短視頻渠道快速崛起；網絡文學主流化趨勢增強，IP 全鏈路開發價值高。AIGC 已經為出版業帶來了在翻譯、編校、文字/繪畫創作等方面的生產力變革，但作者本身的故事創意和思想內核將具有更高的價值。文字版權作為一種基礎的數據要素，也是非常重要的核心資產。