工商業(yè)儲(chǔ)能行業(yè)深度報(bào)告：可觀的IRR彈性將激發(fā)中國(guó)“中儲(chǔ)能”需求倍增.pdf

上傳者：楚**
時(shí)間：2023/06/19
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工商業(yè)儲(chǔ)能行業(yè)深度報(bào)告：可觀的IRR彈性將激發(fā)中國(guó)“中儲(chǔ)能”需求倍增。工商業(yè)儲(chǔ)能是用戶側(cè)儲(chǔ)能的重要組成部分。2022 年國(guó)內(nèi)用戶側(cè)儲(chǔ)能新增裝機(jī)約 690MW/1.5GWh，占電化學(xué)儲(chǔ)能新增裝機(jī) 之比約 10%，絕大多數(shù)為工業(yè)園區(qū)配儲(chǔ)。從備案項(xiàng)目來(lái)看，國(guó)內(nèi)工商業(yè)儲(chǔ)能功率段大多低于 2MW，單位造價(jià) 1.75-2 元 /Wh 居多。繼海外戶用小儲(chǔ)能，國(guó)內(nèi)大儲(chǔ)能之后，工商業(yè) “中儲(chǔ)能”正在崛起。

工商業(yè)儲(chǔ)能的根本驅(qū)動(dòng)力是電價(jià)市場(chǎng)化背景下峰谷價(jià)差的不斷拉大以及盈利模式的多樣化。近一年來(lái)峰谷價(jià)差達(dá)到 0.7 元/kWh 及以上的已有 16 個(gè)省（區(qū)）。同時(shí)，部分地區(qū)電價(jià) 時(shí)段設(shè)置允許一天中多次套利；山東容量電價(jià)進(jìn)入浮動(dòng)范圍；廣東等省還推出需求側(cè)響應(yīng)等新興盈利模式。電力市場(chǎng) 化有利于工商業(yè)儲(chǔ)能項(xiàng)目收益率提升，推動(dòng)中儲(chǔ)能快速發(fā) 展。

自投收益高于合同能源管理，工商業(yè)儲(chǔ)能正處于“繁榮的起點(diǎn)”。兩充兩放收益率明顯高于一充一放，業(yè)主自投開發(fā)模式收益率高于第三方合同能源管理模式。我們測(cè)算在單位造價(jià) 約 1.5 元/Wh、峰谷價(jià)差 0.8 元/kWh 時(shí)項(xiàng)目資本金 IRR 可達(dá) 24.65%。若單位造價(jià)下降 0.1 元/kWh，IRR 提升 5.3pct；若峰谷價(jià)差增大 0.1 元/kWh，IRR 提升 11.7pct，具備很強(qiáng)的吸引力。測(cè)算中國(guó) 2023-2025 年工商業(yè)儲(chǔ)能新增裝機(jī)量分別為 6.27GWh、20.89GWh、44.82GWh，年化增速達(dá) 167%。投資建議：關(guān)注工商業(yè)儲(chǔ)能 PCS、儲(chǔ)能柜加工、產(chǎn)品集成和項(xiàng)目投資運(yùn)營(yíng)公司。包括盛弘股份、上能電氣、鵬輝能源、科士達(dá)、祥鑫科技、蘇文電能、芯能科技等。