復旦微電研究報告：國產FPGA龍頭，四大產品線驅動成長.pdf

復旦微電研究報告：國產FPGA龍頭，四大產品線驅動成長。復旦微電：國內領先 FPGA 廠商，四大業(yè)務線齊頭并進。復旦微電 深耕集成電路設計開發(fā)領域二十余年，現(xiàn)已形成安全與識別芯片、智 能電表芯片、非揮發(fā)存儲器、FPGA 芯片四大成熟的產品線和系統(tǒng)解 決方案。安全與識別芯片方面，公司已形成了 RFID 與存儲卡芯片、 智能卡與安全芯片、智能識別設備芯片等多個產品系列。非揮發(fā)存儲 器方面，公司可提供多種接口、各型封裝、全面容量、高性價比的 EEPROM 存儲器、NOR Flash 存儲器和 SLC NAND Flash 存儲器。 智能電表芯片方面，公司產品包括智能電表 MCU、低功耗通用 MCU 等，可應用于電表、汽車、家電等多個領域；FPGA 芯片方面，公司 FPGA 芯片國內領先，可提供千萬門級 FPGA 芯片、億門級 FPGA 芯片以及嵌入式可編程器件（PSoC）產品。2020-2023 年 Q1 復旦 微電實現(xiàn)營收 16.91/25.77/35.39/8.09 億元，實現(xiàn)歸母凈利潤 1.33/5.14/10.77/1.88 億元，F(xiàn)PGA 芯片、非揮發(fā)存儲器等產品持續(xù) 放量，產品結構持續(xù)改善，公司業(yè)績持續(xù)增長。

安全與識別芯片受益行業(yè)需求轉暖，非揮發(fā)存儲器產品線與應用領 域齊拓展。RFID 方面，物聯(lián)網(wǎng)蓬勃發(fā)展推動 RFID 市場規(guī)模穩(wěn)定增 長，據(jù)沙利文統(tǒng)計，2020 年全球 RFID 芯片市場規(guī)模達 15.93 億美 元，中國 RFID 芯片市場規(guī)模達 52.14 億元；智能卡芯片方面，我國 社保卡和金融 IC 卡更新?lián)Q代帶來廣闊的智能卡芯片市場空間，沙利 文預測 2023 年智能卡芯片出貨量有望達 139.36 億顆，市場規(guī)模有 望達 129.82 億元。復旦微電作為國內安全與識別芯片領先廠商有望 充分受益于行業(yè)需求轉暖。非揮發(fā)存儲器方面，復旦微電非易失存儲 器業(yè)務覆蓋 EEPROM，NOR Flash 及 SLC NAND Flash 產品，可 與 FPGA、MCU、安全與識別等產品線相結合，為工控儀表、醫(yī)療、 通訊、汽車等領域提供解決方案，充分滿足各類客戶需求。未來隨公 司產品品類與應用領域拓展，公司非易失存儲器業(yè)務有望持續(xù)增長。

智能電表換代賦予行業(yè)新活力，通用 MCU 業(yè)務空間廣闊。智能電表 方面，受益新一輪智能電表換代周期開啟，智能電表 MCU 需求轉 暖。復旦微電智能電表 MCU 產品國內領先，截至 2021 年 7 月，累 計出貨量超 4 億顆，下游覆蓋眾多國內知名廠商，未來隨智能電表 招標量回暖及 IR46 電表滲透率提升，復旦微電智能電表 MCU 業(yè)務 有望持續(xù)增長；通用 MCU 方面，復旦微電積極研發(fā)工業(yè)、家電、汽 車 MCU 產品，部分產品已通過相關驗證并獲得市場批量應用。據(jù)中商情報網(wǎng)預測，2023 年我國 MCU 市場規(guī)模有望增長至 420 億元， 公司通用 MCU 業(yè)務成長空間廣闊。