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浩洋股份研究報告：受益全球演藝復蘇的舞臺燈光設備商。舞臺燈光市場格局分散，品牌壁壘性高，全球市場規模 23 年可達 315 億元 全球舞臺燈光設備市場格局較為分散，海外高端舞臺燈光設備品牌多為家族 企業，體量偏小且管理、股權變動較為頻繁，行業龍頭尚未出現。北美市場 對舞臺燈光設備的品牌認可度較高，一方面品牌舞臺燈光設備的效果更好， 另一方面租賃商需憑借知名品牌的燈光設備獲取項目訂單，高端舞臺燈光設 備的品牌壁壘性較高。根據我們測算，預計 2023 年全球專業舞臺燈光設備 市場規模可達 315 億元，其中美國市場約 110 億元。

下游演藝具備較強韌性，有望邁入量價齊升階段，舞臺燈光設備充分受益

下游服務型消費具備較強韌性，演藝行業復蘇缺口尚存。全球演藝行業復蘇 強勁，且需求端復蘇領先于供給端復蘇。從需求端來看，北美演藝需求在 2022H1 呈現了快速修復態勢，相比于 2019H1 票房增長 9.2%、票價增長 16.3 美元，呈現票房、票價雙增長。而供給端受供應鏈影響尚未完全恢復， 舉辦場次相比于 2019 年下降 12.3%，尚未恢復至疫情前水平。隨著供應鏈 的逐步修復和需求的進一步釋放，預計 2023 年演藝行業有望邁入量價齊升 階段，舞臺燈光設備將會充分受益，公司將會持續受益下游行業高景氣度。

穩定股權+海外渠道優勢構筑競爭壁壘，產能擴張助力公司提升份額

公司股權結構集中，管理穩定，能夠更加高效穩定地經營公司業務，有望在 分散的行業格局中實現突圍。公司通過收購法國雅頓獲得歐美高端市場的品 牌及營銷渠道，實現通過自主品牌切入歐美高端市場的戰略目標。海外業務 占比的增加提高了公司設備平均單價，助力公司提升盈利空間。公司穩定的 供應鏈和管理使得公司能夠在疫情好轉時產能快速修復，隨著需求的復蘇， 公司在手訂單充沛，業務及利潤恢復速度領先行業。同時公司加快募投項目 建設進度，快速提升產能。公司充裕的在手訂單和穩步擴產使得公司有望搶 占更多的市場份額，提升業績水平。