智微智能研究報告：工業+算力+教育三輪驅動，成長可期.pdf

智微智能研究報告：工業+算力+教育三輪驅動，成長可期。隨著國內智能制造產業升級持續推進，對工業互聯網需求逐漸增加，疊加當 前國內工業互聯網的低滲透率，未來增長潛力較大。針對工業場景，公司打 造“智微工業”品牌，實現從白牌到自主品牌轉型，聚焦工業自動化解決方 案，形成 AI 環保屋等典型案例。對標海外工控龍頭研華科技，公司 2022 年收入體量接近研華 2006 年水平。2006 年以來研華毛利率中樞維持在 40% 上下，我們預計隨著公司發力自有品牌，毛利率有望逐步接近研華水平。

推薦邏輯二：邊緣計算有望拓寬公司成長空間

在大模型軍備競賽的浪潮下，AI 服務器等算力硬件采購需求快速增長。與 此同時，知識蒸餾等模型壓縮技術的發展為大模型的邊端側部署創造了有利 條件，對邊端側算力設施的需求逐漸增長。在此背景下，公司積極擁抱英偉 達 Jetson 系列芯片，推出邊緣網關、邊緣控制器、邊緣服務器等產品，為 客戶提供具備更低功耗和更強 AI 計算性能的邊緣側推理解決方案。我們認 為，在大模型及邊端側部署的算力需求推動下，智微智能邊緣服務器及相關 產品業務有望保持高度景氣，進一步擴寬公司成長空間。

推薦邏輯三：教育信息化/國產化助力公司市場份額提升

隨著教育信息化產業政策加速推進，建設標準的完善以及經費投入的提升有 望帶來市場規模持續增長。此外，考慮到當前國內 PC/服務器市場國產化率 較低，信創政策或驅動下國產廠商份額提升。基于此，我們認為公司有望憑 借三大優勢實現教育業務市場份額提升：1）全場景布局：提供“端-邊-云- 網”全棧 ICT 解決方案，跨行業多場景布局；2）規?；?柔性制造：具備 小批量、多品種制造能力，快速響應客戶個性化需求；3）客戶資源豐富： 服務新華三、銳捷網絡、鴻合科技等下游龍頭企業，市場認可度較高。