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賽維時代研究報告：乘風跨境電商β，系統化品牌孵化構建α。技術驅動的出口跨境品牌電商，亞馬遜服飾品類頭部賣家。賽維是聚焦服裝 的跨境電商品牌賣家，主要在亞馬遜平臺及北美市場銷售。公司歷時近 10 年 完成品牌化轉型，構建起品牌化運營的全鏈條基礎設施及系統化品牌孵化方 法論，當前成功孵化十五億級品牌 4 個，億級品牌 19+，千萬級品牌 70+， 穩居亞馬遜服飾賣家頭部梯隊。公司股權結構集中，管理團隊技術基因濃厚， 股權激勵到位，預計未來將不斷獲取服裝細分品類份額，持續成長。

跨境電商高景氣度，國內賣家強勢出海，亞馬遜根基扎實生態繁茂。全球電 商市場龐大，當前全球線上化率相較我國、韓國仍有較大提升空間。我國跨 境賣家背靠國內成熟供應鏈強勢出海，占據跨境電商服飾品類高份額。平臺 上看，亞馬遜會員滲透率高黏性強，商戶側獨占比重高，持續鞏固跨境電商 龍頭地位；同時亞馬遜服飾品類持續發力，份額提升明顯，近三年平臺服飾 品類 CAGR 為 22%，預計未來五年仍將保持 12%以上復合增速。

大中臺+小前端架構搭建品牌運營基建，系統化可復制的品牌孵化構建 α。公 司以全鏈路數字化為基礎，小前端+大中臺模式構建品牌運營底座，小前端敏 捷響應前端細分品類差異化需求，大中臺標準化整合共性通用能力并最大化 復用放大規模效應。品牌具體孵化方面，公司前期深耕產品力，后期增強營 銷擴大影響力，當前已孵化出十五億級品牌 4 個，億級品牌 19+，品牌孵化 方法論反復得到驗證。當前公司將已獲驗證的孵化方法論復用至服裝各細分 品類，品牌孵化的效率及確定性均明顯提高，將品牌的成功孵化從“賭”的 運氣事件變成“成功率*重復次數”下的確定性事件。展望未來，預計賽維頭 部品牌將持續穩增長貢獻現金流，腰尾部品牌貢獻高增速及成長性，有望實 現品牌孵化的從 n 到 N，長期成長性值得期待。