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“資本新規”對銀行資本水平和投資行為影響幾何。資本新規靴子落地。2023 年 11 月 1 日，國家金融監督管理總局發布《商 業銀行資本管理辦法》（以下簡稱資本新規），新資本辦法將于 2024 年 1 月 1 日 起正式實施。本文主要對新規相對現行的《商業銀行資本管理辦法（試行）》（以 下簡稱現行辦法）的變化做出梳理，并簡要分析對商業銀行可能產生的影響。

提出差異化監管體系。資本新規按照商業銀行調整后表內外資產余額、境外 債務債權余額規模，將商業銀行分為三檔，針對不同體量、不同業務風格的銀行， 采用不同的監管要求。

二級資本補充范圍擴大。資本新規中，除了現行的超額貸款損失準備可計入 二級資本，還規定非信貸資產超額損失準備亦可計入二級資本。不過考慮到補充 亦有上限要求，測算發現目前 42 家上市行中，9 家仍有空間受益于此變化。

資管產品：穿透越徹底，資本消耗越低。對于銀行賬簿中的資管產品，根據 銀行可獲得的穿透信息的多少，資本新規提出了穿透法、授權基礎法、1250%權 重法三類計量規則。具體來看，貨幣基金、非指數型債基風險權重或將提升，指 數型債基、定向資管計劃、定制型基金風險權重受影響較小。從資本壓力角度來 看，銀行或更加偏好便于穿透管理的資管產品；基金公司層面或可主動適應變化， 如加大布局風險權重平穩的產品、詳化信息披露等。

表內信貸：新增房地產風險暴露。資本新規中，信貸風險權重整體趨于下行， 引導銀行回歸信貸本源。針對第一檔銀行，對公貸款新增投資級、中小企業分類， 權重均較此前的 100%降低；零售貸款提出“小額、分散”的監管零售概念，優 質信用卡業務風險權重降低；房地產中，非審慎的房開貸風險權重提升，個人按 揭貸款分層更加細化，權重整體趨于下降。

自營投資：主要影響地方政府一般債、同業投資。針對第一檔銀行，地方政 府一般債權重由 20%降至 10%。同業投資方面，考慮到交易對手商業銀行大多 為 A 級，商業銀行普通債、3 個月以上同業存單風險權重均由 25%提升至 40%。 其他金融機構新增投資級劃分，風險權重由 100%降低至 75%。次級債風險除政 策性銀行，其他部分權重從 100%提升至 150%，不過銀行自營配置二級債比重 不高，對資本充足率影響有限，且考慮到配置二級債不僅受資本壓力影響，銀行 自營大幅減持二級債的可能性不大。

對銀行的影響：資本充足率穩中有升。使用 42 家上市銀行 23H1 數據進行 靜態測算，我們發現大部分上市銀行的核心一級資本充足率得到一定程度上的提 升，這與金融監管總局在答記者問中的反饋也基本一致。據“答記者問”，金融監 管總局表示“測算顯示，資本新規實施后，銀行業資本充足水平總體穩定，且平 均資本充足率穩中有升”。