東睦股份研究報(bào)告：三大業(yè)務(wù)協(xié)同發(fā)展，MIM業(yè)務(wù)迎消費(fèi)電子春風(fēng).pdf

東睦股份研究報(bào)告：三大業(yè)務(wù)協(xié)同發(fā)展，MIM業(yè)務(wù)迎消費(fèi)電子春風(fēng)。公司起步于粉末冶金結(jié)構(gòu)件（P&S），通過收并購擴(kuò)張業(yè)務(wù)版 圖，現(xiàn)已成功躋身軟磁復(fù)合材料（SMC）與金屬注射成形 （MIM）行業(yè)第一梯隊(duì)。公司三大主業(yè)同屬廣義粉末冶金范 疇，本質(zhì)上同源，較易實(shí)現(xiàn)相互融合，產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)。未來， 公司有望充分發(fā)揮規(guī)模效應(yīng)與協(xié)同優(yōu)勢(shì)，步入成長(zhǎng)快速道。

MIM 前景可期，折疊屏趨勢(shì)有望提振 MIM 需求

MIM 技術(shù)突破了金屬粉末模壓成型工藝在產(chǎn)品形狀上的限制， 能高效率地生產(chǎn)具有高精度、高強(qiáng)度、微小型規(guī)格的精密結(jié)構(gòu) 零部件，折疊屏手機(jī)的復(fù)雜折疊鉸鏈結(jié)構(gòu)為 MIM 產(chǎn)業(yè)帶來新的 機(jī)會(huì)。根據(jù) IDC 數(shù)據(jù)，中國折疊屏手機(jī) 2027 年市場(chǎng)規(guī)模可達(dá) 1480 萬臺(tái)，伴隨 23 下半年消費(fèi)電子行業(yè)逐步復(fù)蘇，MIM 業(yè)務(wù)未 來可期。根據(jù)中國粉末冶金分會(huì)數(shù)據(jù),2022年公司在中國MIM市 場(chǎng)市占率達(dá)到 13%，技術(shù)和規(guī)模處于行業(yè)第一梯隊(duì)，公司作為 手機(jī)鉸鏈頭部供應(yīng)商有望充分受益行業(yè)復(fù)蘇。

SMC 借力新能源崛起，公司加速建設(shè)產(chǎn)能

軟磁粉芯因其材料特性適用于新能源行業(yè)，公司緊抓新能源行 業(yè)發(fā)展帶來的機(jī)遇，得益光伏與新能源汽車市場(chǎng)快速發(fā)展， SMC 板塊步入增長(zhǎng)快車道。公司現(xiàn)有金屬軟磁粉芯產(chǎn)能 3.6 萬 噸，正在推進(jìn)山西第二生產(chǎn)基地“年產(chǎn) 6 萬噸軟磁材料項(xiàng)目”。 此次產(chǎn)能布局有助于提高公司競(jìng)爭(zhēng)力，發(fā)揮規(guī)模效應(yīng)，實(shí)現(xiàn)降 本增效，進(jìn)一步提升產(chǎn)品毛利率。