機械行業“人形機器人的Optimus時刻”系列（十二）：粉末冶金&MIM，近凈成形，精鑄未來.pdf

機械行業“人形機器人的Optimus時刻”系列（十二）：粉末冶金&MIM，近凈成形，精鑄未來。PM 與 MIM 的工藝內核。粉末冶金主要包含 PM 和 MIM 兩種工藝。傳統的 粉末冶金簡稱 PM，主要通過將混合物壓實在模具中，然后在可控熔爐中經過 燒結以冶金的方式粘合顆粒。其特點是材料利用率高、能耗低，可一次成形復 雜形狀，特別適合大批量生產穩定一致的結構件；金屬注射成形簡稱 MIM， 是在傳統粉末冶金工藝基礎上發展而來的升級技術，它融合了塑料注射成形的 高度設計自由與粉末冶金的材料性能優勢；MIM 不僅繼承了粉末冶金材料利 用率高、適合批量生產的優點，其力學性能顯著超越傳統粉末冶金件而接近鍛 件水平。

MIM 工藝的優中選優。MIM 憑借其“近凈成形”的工藝本質，在材料利用率、 結構自由度與批量制造經濟性之間實現了更優平衡，適合于大批量、小型化、 結構精密且具有復雜三維幾何特征的零件制造，形成了區別于傳統加工與數 控加工的核心競爭力。MIM 核心優勢如下：1）成形能力突出，可實現高度復 雜零件的一體化制造；2）材料利用率高，尤其適合貴金屬加工；3）組織均勻、 致密性高，綜合性能優異；4）生產效率高，適合規模化量產；5）材料適應性 強，應用領域廣泛。

MIM 市場以消費電子為基，新賽道破局。據觀研天下，2022 年中國金屬注射 成形市場規模約為 91.2 億元。在國內龐大且多元的下游需求支撐下，我國在 該領域的全球影響力將持續鞏固。預計到 2026 年，國內市場規模有望達到 141.4 億元，屆時在全球市場中的占比將進一步提升至 31.2%。我國 MIM 行業 下游格局呈現“一業主導、多領域拓展”特征，消費電子為核心，手機、智能穿 戴及電腦合計占比高達 76.3%；隨著新興產業趨勢推進，非消費電子領域有望 成為新的增長極。

人形機器人賽道：從 Figure 的工藝瓶頸，看 Bot Q 制造革新方向。Figure Bot Q 工廠聚焦人形機器人規模化量產落地，逐步改用注塑成形、壓鑄、金屬注射 成形（MIM）以及沖壓等依托精密模具的工業化生產工藝。這類工藝的規模化 應用，有效優化了整體生產流程，為生產制造環節節省了數千小時的工時成本， 大幅提升了生產效率。以往依賴 CNC 數控機床加工，往往需要一周以上才能 完成的復雜零部件，如今借助高精度鋼制模具進行批量化生產，僅需不到 20 秒即可完成成形加工，不僅顯著縮短了生產周期，也為 Figure 實現高效量產機 器人、降低綜合制造成本提供了有力支撐。另據海昌新材投關活動記錄表，粉 末冶金產品在單臺人形機器人上的應用價值量保守測算約為 1000-2000 元。

MIM 核心標的全景布局與差異化。當前國內 MIM 行業呈現規模分層、技術 差異化、應用各有側重的競爭格局，代表性廠商如東睦股份、海昌新材、統聯 精密等企業在制造能力、產能設備、營收體量及盈利水平上差異顯著。以應用 場景為例，東睦、統聯深度綁定 3C 結構件與外觀件，海昌則聚焦電動工具， 其中海昌新材全鏈布局粉末冶金工藝，機器人 MIM 核心部件加速落地；東睦 股份雙藝協同，技術賦能+賽道拓展多輪驅動發展。