唯捷創芯研究報告：始于PA的國產射頻平臺型龍頭.pdf

唯捷創芯研究報告：始于PA的國產射頻平臺型龍頭。2022 年全球 PA 模組市場規模 87 億美元，占射頻市場的 45%。公司深耕 PA 領域多年，4G 時代產品性能及穩定性已受到客戶廣泛認可，產品出貨量 累計超 12 億顆，領先國內其他廠商。2020 年以來，公司持續推出 LPAMiF、 LPAMiD 等 5G 高集成度產品，發射端布局全面。據 TSR 數據，2021 年公 司 L-PAMiF 模組出貨量全球市占率達 5.84%，國內第一。此外，公司積極 布局 LFEM、LNA Bank 等接收端模組及 WiFi 射頻前端模組產品，具備提供 一攬子解決方案能力，有望持續增加份額。應用領域布局上，公司聚焦移動 通信市場，進一步向車載、衛星通信等領域拓展，持續打開潛在市場空間。

背靠聯發科、穩懋等產業鏈巨頭，共筑公司核心壁壘

2020 年公司獲聯發科戰略投資，負責其手機 PA 產品的開發。與聯發科的 緊密溝通有利于提升公司在產品定義、產業趨勢把握等方面的能力。同時， 公司擁有代工、封測等產業鏈核心資源，并于 2021 年獲全球 GaAs 代工廠 龍頭穩懋戰略投資，鞏固供應鏈穩定性及工藝優勢?？蛻糍Y源方面，公司客 戶覆蓋小米、OPPO、VIVO 等智能手機品牌公司以及華勤通訊、龍旗科技、 聞泰科技等領先的 ODM 廠商，其中 OPPO、小米、VIVO 等均為公司股東。