國光股份研究報(bào)告：植物生長調(diào)節(jié)劑龍頭，大田全程解決方案爆發(fā)在即.pdf

國光股份研究報(bào)告：植物生長調(diào)節(jié)劑龍頭，大田全程解決方案爆發(fā)在即。公司是國內(nèi)植物生長調(diào)節(jié)劑行業(yè)龍頭企業(yè)，主要產(chǎn)品為植物生長調(diào)節(jié)劑、 殺菌劑為主的農(nóng)藥制劑和水溶性肥料。植物生長調(diào)節(jié)劑有較好的增產(chǎn)、提 質(zhì)功效，2016 至 2021 年市場(chǎng)規(guī)模復(fù)合增長率約 10.6%，當(dāng)前滲透率不足 15%，潛在市場(chǎng)巨大。公司產(chǎn)品品類豐富、技術(shù)水平領(lǐng)先、渠道布局廣、 應(yīng)用技術(shù)積累深厚，近幾年先后收購依爾雙豐、浩之大、鶴壁全豐進(jìn)一步 鞏固龍頭地位。隨著糧食安全地位的日益顯著、土地流轉(zhuǎn)加速以及土地規(guī) 模化、專業(yè)化經(jīng)營將成為趨勢(shì)，公司推出大田全程解決方案，可實(shí)現(xiàn)明顯 增產(chǎn)效果，同時(shí)公司單畝產(chǎn)品價(jià)值量大增。2023 年 10 月 30 日至 2024 年 1 月 21 日，超 3400 名核心種植戶訂購了大量的意向國光全程方案，爆發(fā) 式增長可期。

國光股份成立于 1984 年，并于 2015 年 3 月在深交所上市。公司主要從 事植物生長調(diào)節(jié)劑、殺菌劑為主的農(nóng)藥制劑和高端水溶性肥料的研發(fā)、生 產(chǎn)和銷售。公司營收增長穩(wěn)健，利潤率較高，現(xiàn)金流好、分紅比例高，財(cái) 務(wù)質(zhì)量穩(wěn)健。近期公司公布 2023 年業(yè)績預(yù)告，預(yù)計(jì) 2023 年實(shí)現(xiàn)歸母凈 利潤 3-3.2 億元，同比增長 164.1%-181.7%，業(yè)績亮眼。

植物生長調(diào)節(jié)劑百億賽道前景廣闊，公司龍頭地位顯著。植物生長調(diào)節(jié) 劑具有使用成本低、見效快、用量低、效果顯著、投入產(chǎn)出比高的特點(diǎn)， 具有其他農(nóng)藥不具備的增產(chǎn)作用，2016 至 2021 年，我國植物生長調(diào)節(jié)劑 市場(chǎng)規(guī)模由 58.1 億元增長到 96.1 億元，復(fù)合增長率約 10.6%，市場(chǎng)規(guī)模 增速快于農(nóng)藥行業(yè)整體增速，據(jù)測(cè)算 100%滲透率情況下植物生長調(diào)節(jié)劑 總市場(chǎng)容量可達(dá) 630 億元，當(dāng)前滲透率不足 15%，潛在空間巨大。公司 作為植物生長調(diào)節(jié)劑行業(yè)龍頭，產(chǎn)品登記證數(shù)量多、技術(shù)水平領(lǐng)先、營銷 與倉儲(chǔ)網(wǎng)絡(luò)遍布全國、應(yīng)用技術(shù)積累深厚，近幾年先后收購依爾雙豐、浩 之大、鶴壁全豐進(jìn)一步鞏固龍頭地位。此外公司結(jié)合水溶肥產(chǎn)品與優(yōu)勢(shì)產(chǎn) 品植物生長調(diào)節(jié)劑打造“水肥調(diào)一體化”解決方案，提升了水溶肥競(jìng)爭力 與產(chǎn)品附加值。

增產(chǎn)增收+單畝價(jià)值量大增，大田全程解決方案爆發(fā)在即。隨著糧食安全 地位的日益顯著、土地流轉(zhuǎn)加速以及土地規(guī)模化、專業(yè)化經(jīng)營將成為趨 勢(shì)。公司推出“產(chǎn)品+技術(shù)+服務(wù)”一體的全程解決方案，依托調(diào)節(jié)劑、調(diào) 控技術(shù)、調(diào)控方案，結(jié)合良好水肥管理及農(nóng)藥使用，可實(shí)現(xiàn)明顯增產(chǎn)增收 效果，同時(shí)公司單畝產(chǎn)品價(jià)值量大增。以玉米為例，我國玉米平均畝產(chǎn) 842.23 斤，以增產(chǎn)幅度 15%計(jì)算，增產(chǎn)量為 112.61 斤/畝，按照 2023 年12 月玉米平均市場(chǎng)價(jià) 1.24 元/斤，增收 156.75 元，國光大田全程解決方案與常規(guī)管理相比，投入成本高出 30-60 元/畝不等，若以 50 元計(jì)算，單畝增利 106.75 元。自 23 年公司大規(guī)模推廣大田全程解決方案開始，因增產(chǎn)效果 明顯，公司方案接受度不斷攀升，僅 2023 年 10 月 30 日至 2024 年 1 月 21 日，有超 3400 名核心種植戶訂購了 大量的意向方案訂單，預(yù)示著 24 年大田全程解決方案的爆發(fā)式增長。未來發(fā)展空間巨大。