中國乘用車出海專題報告：勢如破浪，乘風前行.pdf

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時間：2024/03/12
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中國乘用車出海專題報告：勢如破浪，乘風前行。mary＃ ? 復盤 100 年間美國/德國/日本/韓國乘用車出海興衰交替，判斷中國乘用車出海，中短期具備實現小規模全球化條件。（1）美國汽車 20 世紀 70 年代以前憑借大規模生產方式顛覆定制化生產方式，提高了生產效率和規模經濟，從而贏得全球市場份額；1960s-1970s 德系車改進技術，通過差異化競爭填補海外市場需求。（2）日本汽車 1970s-1990s 全球崛起的核心原因：石油危機推動燃油經濟性需求增長（天時），與歐美緊密的政治關系（地利），精益生產方式顛覆大規模生產方式（人和）；1980 年代后期韓國通過追趕日本模式在海外崛起，低價策略是關鍵。（3）中國乘用車出海原因：①短期為國內供應鏈優勢疊加價格戰，車企尋找新的利潤空間；②中期為燃油車產品競爭力增強，中國新能源汽車產業鏈領先崛起。

中國乘用車出海現狀：自主品牌和新能源成新增長動力，出口銷量 2023Q1 超過日本成全球第一。（1）總量：從 2018 年到 2023 年中國乘用車銷量從 86 萬輛提升至 414 萬輛，CAGR 達到 36.8%。（2）分動力和類型：新能源占比跟隨國內電動化率提升，SUV 成出口主力。（3）分區域&國家：亞洲、歐洲、北美依次為中國汽車出口銷量最多的三個地區，近兩年歐洲占比大幅提升，歐洲和亞洲占新能源出口銷量 80%以上。2023 年俄羅斯和泰國分別貢獻燃油和新能源乘用車出口最大增量。（4）分車企：自主品牌占比提升至 84.7%，份額集中度較高，CR4 超過 50%。 2023 年乘用車出口最大增量分別來自奇瑞汽車、上汽集團和比亞迪。

中國乘用車出海空間:僅考慮自主品牌，預計 2025/2030 年海外銷量有望達 516/752 萬輛,2025 年相對 2023 年自主品牌出海銷量有望提升 39%。整車出口主要考慮當地與中國貿易關系，以及當地是否有強勢品牌；當地建廠主要考慮當地供應鏈成熟度、成本以及營商環境。通過分析市場總量、特征、競爭格局以及營商環境得出結論：出口方式來看（1）整車出口模式適用于西歐、澳大利亞、俄羅斯以及中東&非洲市場；（2）整車出口和當地建廠并行模式適用于東南亞和拉美市場。2025 年預計歐洲、東南亞、拉美依次為中國自主品牌出海體量最大的市場，預計占自主品牌乘用車海外銷量 54%左右。

自主品牌出海策略：先出口后建廠，收購/合資或將成主流趨勢。（1）整車出口模式：燃油車出口目前具有一定價格優勢，新能源車出口價格優勢不明顯，但具有一定電動智能化溢價窗口期。后期或面臨更高的關稅壁壘或出口限額風險。（2）海外建廠模式：自主品牌車企從 KD/CKD 建廠模式過渡到整車廠建廠。燃油車建廠具有明顯價格優勢，新建工廠以新能源為主，主要通過收購合資方式，集中在東南亞和拉美地區，有利于輻射周邊國家。