凌瑋科技研究報告：中高端納米二氧化硅龍頭，國產替代空間廣闊.pdf

凌瑋科技研究報告：中高端納米二氧化硅龍頭，國產替代空間廣闊。公司由二氧化硅原料起家，之后向下游轉型，深耕納米二氧化硅中高 端市場十余年，截至 2022 年底，公司擁有二氧化硅產能 1.4 萬噸，產 品包括消光劑、吸附劑、開口劑和防銹顏料，其中消光劑產品自 2019 年起在亞太地區的市占率為 10~13%，逐漸實現進口替代；目前其他 產品市占率相對較小，未來增長空間大。

我國二氧化硅行業結構性過剩，高端產品進口替代空間廣闊。 二氧化硅是一種高活性、可再生、具有多微孔結構和高熱穩定性的物 質，應用廣泛。目前我國二氧化硅行業產能主要集中于輪胎、橡膠、 鞋材、飼料等低端應用領域，而中高端市場產能不足，主要依賴進 口，根據統計數據，2023 年，我國二氧化硅進出口產品均價分別為 2656.17美元/噸和 781.05美元/噸，出口產品價格遠低于進口價格，消 光劑、吸附劑、開口劑、防銹顏料、催化劑載體等中高端領域應用二 氧化硅的進口替代空間廣闊。公司開口劑產品性能對標國外巨頭，已 于 2021 年進入中石化供應體系，具備替代進口產品的實力；研發的防 銹顏料產品順應防銹顏料的綠色化發展趨勢，客戶包括立邦、阿克蘇 諾貝爾、貝科涂料等全球知名涂料廠商。

業務結構升級，專注納米新材料業務的開拓。 公司未來將聚焦主業，全力發展自研的納米新材料業務。募投項目在 建成后將為公司新增 2 萬噸中高端二氧化硅產能，提高公司產品的市 場占有率。此外，公司積極推進催化劑載體等新產品的推出，開拓新 增長點，應用于催化劑領域的二氧化硅制備技術已進入技術驗證階 段，并已獲得 3 項發明專利。公司與馬鞍山慈湖高新技術產業開發區 管委會簽訂框架性協議，內容包括建設 1 萬噸催化劑載體和 2 萬噸水 性樹脂產線等，積極開拓新業務。