諾瓦星云研究報告：LED顯控龍頭，技術升級助力成長.pdf

諾瓦星云研究報告：LED顯控龍頭，技術升級助力成長。公司行業地位領先，具有算法技術、客戶資源、銷售服務優勢。 顯示控制行業壁壘較高，公司在控制系統細分領域處于領先地位， 進一步布局視頻處理設備。公司以軟件算法技術為核心競爭力， 積極推進技術產品升級迭代，契合 MLED、4K/8K 的行業發展趨勢， 憑此公司在下游諸多客戶中份額處于領先地位，與利亞德、洲明、 艾比森、海康、大華等建立深度合作關系，客戶資源穩定優質。

顯示控制系統：小間距滲透&高清升級&應用場景拓展帶動增長。1） MINI/MICRO 顯示技術升級，COB/MIP 等技術良率提升、成本下降， 規模放量加速滲透，更小芯片&更小間距帶動像素數量增加，顯控 產品銷量需求有望增長。2）4K/8K 視頻高清化，帶動像素密度提 升，一方面推動顯控產品升級帶動 ASP 提升，另一方面有限帶載 能力下，增加產品數量需求。3）XR/虛擬拍攝/裸眼 3D 等應用場 景拓展，覆蓋更廣泛場景，加速滲透商用、民用等新興市場。

視頻處理設備：協同顯示控制系統，MLED、高清化等升級驅動。 超高清化信息產業發展，加速視頻處理設備的升級；公司視頻處 理系統業務體量逐年提升，視頻處理設備+發送卡二合一產品拓展 順利，帶動產品量價齊升。未來加速滲透視頻設備市場，預計 24-26 年該業務收入規模達 19、28、40 億元，同增 52%、48%、43%。 IPO 項目：增強技術研發水平，拓寬產品銷售觸達范圍。公司 IPO 發行 1284 萬股募集 16.29 億元，募投項目包括諾瓦光電顯示系統 產業化研發基地、超高清顯示控制與視頻處理技術中心、信息化 體系升級建設、營銷網絡及服務體系升級。