卡萊特-301391-深度報(bào)告：深耕LED顯控核心，“主業(yè)修復(fù)+AI賦能”雙線向上.pdf

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時(shí)間：2026/06/11
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卡萊特深耕LED顯控與視頻處理領(lǐng)域，核心產(chǎn)品覆蓋LED顯示控制系統(tǒng)、視頻處理設(shè)備和云聯(lián)網(wǎng)播放器，并向智能運(yùn)維、內(nèi)容安全及AI算力調(diào)度優(yōu)化等方向延伸。短期看，行業(yè)需求仍處修復(fù)階段，公司盈利有望隨下游景氣改善逐步釋放；中長期看，LED直顯高密度化、AI顯控產(chǎn)品落地及絡(luò)書智算新業(yè)務(wù)驗(yàn)證，有望支撐公司成長彈性。

在顯控主業(yè)方面，公司2024至2025年業(yè)績受國內(nèi)LED顯示終端需求偏弱影響承壓，但2026年一季度收入和利潤端已出現(xiàn)邊際改善。隨著LED直顯向小間距、高清化、室內(nèi)化升級，視頻處理設(shè)備從配套設(shè)備走向核心配置，具備“量增”和“價(jià)升”的雙重彈性，有望提升單項(xiàng)目價(jià)值量。同時(shí)，公司積極將AI能力嵌入畫質(zhì)增強(qiáng)、智能拼控、內(nèi)容安全、設(shè)備監(jiān)測和遠(yuǎn)程運(yùn)維等環(huán)節(jié)，提升產(chǎn)品差異化和項(xiàng)目附加值。

在新業(yè)務(wù)方面，公司通過絡(luò)書智算探索AI算力調(diào)度優(yōu)化方向，已初步完成算力調(diào)度管理平臺(tái)搭建，并在教育科研領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)首次適配。絡(luò)書智算與LED顯控主業(yè)分屬不同賽道，當(dāng)前仍處于平臺(tái)搭建、項(xiàng)目驗(yàn)證和生態(tài)拓展階段，后續(xù)有望為公司貢獻(xiàn)中長期成長彈性。

預(yù)計(jì)公司2026至2028年?duì)I業(yè)收入分別為8.81億元、13.63億元、20.70億元，歸母凈利潤分別為0.96億元、1.75億元、2.93億元。考慮公司顯控主業(yè)具備修復(fù)彈性，視頻處理與AI顯控能力有望持續(xù)提升項(xiàng)目價(jià)值量，絡(luò)書智算亦有望貢獻(xiàn)中長期成長彈性，首次覆蓋，給予“買入”評級。