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銀行資本新規影響測算之金融投資篇。在本系列第一篇報告中，我們盤點了資本新規下上市銀行表內貸款信用風險權重變化，并測算其對于核心一級 資本充足率的影響。本篇報告我們將盤點金融投資信用風險權重變化，并進行相關測算。

資本新規下標準化債券投資的風險權重變化。資本新規對于銀行表內標準化債券投資信用風險權重的規定，可 分為利率債、金融債券、信用債、資產支持證券四個層面。利率債方面，受益于地方政府一般債券風險權重下 調，資本新規實施后，預計第一檔和第二檔銀行公共實體債券總體權重將由 19.40%下行 3.68pct 至 15.7%。金 融債方面，風險權重整體有所上調，第一檔銀行根據交易對手等級和期限使用不同標準的風險權重，第二檔不 劃分級別，使用統一風險權重。資本新規落地后，預計第一檔和第二檔銀行持有同業存單風險權重分別提升 12.3pct、13.1pct；持有除同業存單外金融債風險權重分別提升 18.4pct、18.6pct。信用債方面，第一檔銀行持 有企業債券可區分是否為投資級，測算信用債總體風險權重下降 5.94pct 至 94.1%，第二檔銀行不區分投資級， 信用債總體風險權重不變。資產支持證券方面，資本新規下，符合“簡單、透明、可比”標準、優先檔次、短 期限的資產支持證券風險權重下降更明顯。

資本新規下基金投資的風險權重變化。銀行基金投資大多劃至銀行賬簿計量信用風險，資本新規對銀行賬簿資 管產品根據是否能夠獲取足夠、充分的基礎資產信息，提出三種計量方法：穿透法、授權基礎法、1250%風險 權重。資本新規實施后，銀行表內基金投資風險權重預計將普遍提升，我們采用第三方穿透法計量，第一檔銀 行投資貨基、債基加權平均風險權重分別為 45.1%、113.7%，較老資本辦法分別提升 21.4pct、39.8pct；第二 檔銀行投資貨基、債基加權平均風險權重分別為 45.4%、117.1%，較老資本辦法分別提升 21.7pct、43.2pct。

根據各上市銀行 2023 年半年報披露貸款情況，我們對上市銀行金融投資風險權重變化對資本充足率影響進行 簡單測算，結果顯示：（1）受到金融債、貨基和債基產品風險權重上升的影響，上市銀行金融投資資本占用普 遍上升，第一檔銀行金融投資資本占用上升幅度小于第二檔銀行。資本新規下，各項金融投資風險權重變化預 計將對第一檔、第二檔上市銀行核心一級資本充足率分別帶來+0.01bp、-0.13bp 的影響。（2）國有行由于金融 投資中政府債、權益投資占比較高，受益于一般地方政府債、被動投資股權風險權重下降，金融投資資本占用 有所下降。資本新規下，各項金融投資風險權重變化預計將對國有行核心一級資本充足率帶來 0.11bp 正貢獻。