金融行業政策專題：“新國九條”的方法、目的、核心內容及影響，形成資本市場的全面有效治理.pdf

金融行業政策專題：“新國九條”的方法、目的、核心內容及影響，形成資本市場的全面有效治理。核心觀點：國務院層面發布“新國九條”，方法是通過全面完善各項制度（“1+N”政 策體系）和強監管，實現“共建共治共享”的資本市場有效治理，目標是實現資本 市場政治性、人民性、防風險和經濟高質量發展。重點核心內容是：1、強化對上市 公司實行全生命周期監管（上市、持續監督和退市）2、加強相關金融機構和交易監 管，引導中長期資金；3、全面的配套機制保障，各方共治形成合力。影響：交流來 看，資本市場對監管思路的預期已較充分，有利于市場底部的夯實。

強化對上市公司實行全生命周期監管。 1、把好上市“入口關”：1）完善發行上市制度。對主板和創業板，適度提高凈利潤、 現金流、營收和市值等上市指標；對科創板，最近三年研發投入累計金額、發明專 利數量、近三年營收增速要求均有提升。2）明確上市時要披露分紅政策。3）完善 現場檢查、全鏈條責任壓實和發行承銷監管的要求。 2、加強存量管理，嚴格上市公司持續監管：1）加強信息披露和公司治理監管。2） 完善減持規則。3）強化現金分紅監管。4）推動上市公司提升投資價值，研究將市 值管理納入企業內外部考核評價體系等。 3、嚴格執行退市標準，暢通“出口關”：1）嚴格執行退市標準。收緊財務類退市指 標，完善市值標準等交易類退市指標，加大規范類退市實施力度等。2）削減“殼” 資源價值。3）拓寬多元化退出渠道。以優質頭部公司吸收合并為主力，以產業并購 為主線。

加強相關金融機構和交易監管，引導中長期資金。 1、強化中介機構監管，通過打造一流投資銀行和投資機構，實現行業供給側改革。 對定位，處理好功能性和盈利性的關系；對業務，完善衍生品、兩融業務的監管， 加強投行和財富管理能力建設；對格局，支持頭部機構通過并購重組、組織創新提 升核心競爭力，鼓勵中小機構差異化發展、特色化經營；強化監管：規范融資行為、 審慎開展高資本消耗業務等。 2、推動中長期資金入市。大力發展權益類公募基金，大幅提升權益類基金占比；推 動指數化投資發展，建立 ETF 快速審批通道；優化保險資金權益投資政策環境法； 鼓勵社保、養老、年金、銀行理財和信托等。 3、加強交易監管。明確程序化交易要求，加強對高頻量化交易監管等。