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中文傳媒研究報告：穩定分紅、固本興新的出版領軍。江西省最大的非資源類上市國企，傳統出版與新業態雙輪驅動。中文傳媒2010年借殼上 市，以出版發行為主業，積極拓展游戲、教育、數字文旅等新業態。江西省政策支持力度 強，“映山紅行動”引領江西省資本市場蓬勃發展。中文傳媒作為江西省內最大的非資源 類上市國企，在手現金及等價物充沛（截至2024年一季度貨幣資金+交易性金融資產合 計超190億），承擔著文化、教育、科技領域的引領示范職責，曾獲“映山紅行動·卓越科 技創新獎”表彰。

出版業務：筑牢主業“壓艙石”，是穩健分紅的重要支撐。受益于教輔教材的業務需求剛 性與嚴格的牌照要求，國有地方出版企業具有持續、穩定的分紅能力。公司23年擬現金 分紅10.57億元，分紅比例53.7%。公司21-23年現金分紅9.2/10.2/10.6億、分紅比 例45.1%/52.6%/53.7%，分紅絕對值和分紅比例穩步上升。根據2023年10月《關于 延續實施文化體制改革中經營性文化事業單位轉制為企業有關稅收政策的公告》，國有教 育出版企業預計未來適用的所得稅政策將發生變化，市場預期已較為充分。中文傳媒具備 全產業鏈的業務覆蓋和省內經營壁壘，在國內出版行業也名列前茅。公司擬收購江教傳媒 100%股權、高校出版社51%股權，整合省內優質資源，進一步鞏固主業發展優勢。

新業務多元化布局，數字化轉型成效顯著。1）游戲出海SLG老兵，《列王的紛爭 （COK）》是中國出海SLG代表性產品；24年新品有亮點，2月上線的末日題材SLG 《荒野迷城》國內表現持續亮眼。2）教育方面內生與外延并舉，布局課后服務等教育新 業務；間接控股全通教育，煥新管理層，優化業務結構。3）擬收購整合營銷公司朗知傳 媒，探索營銷+AI。4）公司在數字文旅、數字平臺等領域積極布局。