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歐圣電氣研究報告：空氣動力設備龍頭，清潔電器領軍者。出口景氣回暖，主業修復在即：公司主業為對北美出口干濕兩用吸 塵器和小型空氣壓縮機，過去兩年由于渠道去庫存和下游客戶戰略調 整銷售短期承壓。2023Q4 以來，中國對美出口的相關品類整體銷量 陸續同比轉正，公司作為對美出口的細分領域龍頭（空壓機對美出口 市占率約 20%，吸塵器約 3%），亦能實現短期訂單改善。此外，空 壓機和吸塵器對美出口景氣度與美國地產緊密相關，2024 年美國地 產回暖預期較強，疊加下游客戶補庫需求，公司主業改善具備確定性。

拓區域成效初顯，拓品類未來可期：出口訂單類公司核心能力一在 制造，二在客戶維系。公司核心高管赴美較早，建立起海外經營的先 發優勢，深度綁定家得寶、勞氏等海外渠道，且獲得史丹利百得等知 名品牌的授權。公司也在逐步布局歐洲等新市場，海外增量市場有望 打開。此外，公司自 2013 年研發出第一代養老護理機器人后，通過 不斷迭代，現在已更新到第五代。養老護理賽道空間廣闊，海外也已 有領先的成功經驗，公司有望通過加大推廣實現此業務的逐步放量。

催化劑：馬來項目年內建成將擴增海外訂單，提升公司盈利能力。