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關于電改的7個趨勢。

1. 政策密度高，電改是長期確定性主線。去年開始，頂層文件明顯發力，密度落地；政策組合拳有望年內發布。

2. 各省現貨市場建設明顯加速。我們認為，電力市場化下一階段的重點在于建設現貨市場。現貨市場建設去年下半年開始呈 現全面加速的信號，我們預計未來兩年將是現貨市場大年。

3. 推動更高比例新能源參與電力市場。目前電力系統的核心矛盾是越來越高比例新能源接入電網后的消納問題；當前新能源 消納方式治標不治本，新能源消納還需進一步放開現貨及推進更高比例新能源參與入市。

4. 加強用電側負荷側調節與靈活性資源調度。能源局預計今年度夏期間，全國用電負荷還將快速增長，電力保供面臨著一定 壓力。虛擬電廠是平衡電力供需的重要手段之一，我們預計相關熱度有望持續提升。

5. 建設新型電力系統，電網智能化景氣高。電網在數字化/智能化及配網側的投資比例有望持續加大；國網換帥落地，4月電 網投資超預期（1-4月同比+25%，4月同比+47%），我們預計電網全年智能化招標有望加速。

6. 多元化主體參與電力現貨市場。獨立儲能、虛擬電廠、核電等市場主體參與現貨市場均有一定進展。

7.理順電價機制，分時電價、調節性資源付費。我們認為電價側調整會相對謹慎，主要趨勢是分時電價（引導用戶削峰填谷 ）及調節性資源（激勵靈活性資源參與調節）/系統運行成本分攤付費。