2024航空機場行業中期策略：航空出行漸入常態，再強調“國際+供給”雙主線.pdf

2024航空機場行業中期策略：航空出行漸入常態，再強調“國際+供給”雙主線。2024航空市場中期回顧：出行需求趨常態化，因私引領客流增長。2024年上半年國內市場日均客流量依然保持較高水平，同比19年以及23年均有增長。由于國際航 線仍未完全恢復，國內多余寬體機運營仍導致運力過剩，疊加航司24年收益管理策略調整，客座率 優先提振，國內市場票價出現同比下滑，旺季向淡季過渡階段票價下降尤其明顯。旅游出行目的地多元化、下沉化趨勢明顯，因私出行成為需求主導。下沉市場旅游供給不斷完善， 刺激增量旅行需求。一線及新一線城市相關航線票價漲幅表現弱于下沉航線，而一線及新一線與四 五線城市互飛航線客流增長明顯。

再強調2024年年度策略：“國際+供給”雙輪驅動投資主線。

2024年度策略報告中，我們提出“國際+供給”雙輪驅動投資主線，我們認為2024年國際航線復蘇 為主要向上邊際變化，國際航線加班有望釋放國內市場多余運力、支撐票價。另外制造商產能仍在 恢復進行時，發動機事件等質量會持續影響可用運力。

從2024年航空市場表現來看，1）2024年國際復蘇穩中緩進，但受航權談判、消費環境等影響，上 半年國際航線復蘇面臨瓶頸期，需靜待旺季旅行需求進一步刺激客流增長。2）經過航空安全事故、 飛機質量問題等事件的接連催化，航空供應鏈復蘇節奏變緩，制造商及其上游供應商產能仍具較大 缺口，飛機供給增速收緊確定性再加強。

市場出行需求趨于常態化，旺季旅游高景氣度有望延續，重申“國際+供給”投資主線

重申“國際+供給”投資主線，同樣關注在行業高峰時期供需錯配的演繹。市場出行需求趨于常態 化，旺季旅游高景氣度有望延續，繼續看好航空市場持續復蘇，推薦吉祥航空、春秋航空、中國國 航、南方航空。航空租賃公司為航空供應鏈變化的直接受益標的，疊加資金成本下行可能性，建議關注中銀航空租賃。關注華夏航空、潤貝航科、深圳機場、白云機場、上海機場。