翱捷科技研究報告：國產基帶芯片領軍者，智能手機SoC前景可期.pdf

翱捷科技研究報告：國產基帶芯片領軍者，智能手機SoC前景可期。蜂窩基帶技術為核心，積極拓展業務增量空間。翱捷科技成立于2015年，針對于無線通信技術進行了廣泛而全面 的技術布局。公司蜂窩基帶芯片是基本盤，2023年營收規模達20.79 億元，占總營收比重為79.97%，預計未來仍將受益于持續增長的萬物 互聯需求。我們看好公司未來多點布局，積極拓展增量空間邏輯如下：

核心看點#1：物聯網產品優勢明顯，可穿戴市場產品廣受認可

翱捷科技深耕蜂窩物聯網市場，2023年，公司Cat.1bis細分市場份額 排名第一產品；Cat.4正加速國產替代進程，ASR1806通過ACE-Q100 認證，車聯網市場的發展或為公司賦能。同時，公司首款5GRedCap 芯片ASR1903于2024年2月超預期提前問世，領先進入5G商用元年。 公司憑借產品優勢，在傳統物聯網基本盤持續發展的基礎上，積極拓 展可穿戴市場。Canalys預測，至2025年可穿戴腕帶設備的整體出貨 量有望達到2.17億臺，其中智能手表的增長速度將超過其他可穿戴腕 帶品類。公司作為該領域重要玩家，進一步成立專門項目，以智能手 表為核心，在豐富原有兒童手表的產品線的基礎上，針對成人手表用 戶需求，在“通信”、“續航”、“高集成度”三大核心能力上持續提升，打 造一整套從芯片到完整軟件SDK可穿戴設備解決方案。目前公司可穿 戴芯片已被廣泛用于全球多知名品牌智能手表中。

核心看點#2：2024年公司智能手機SoC橫空出世，由4G向5G進發

2023年全球智能手機出貨量11.7億部，雖同比有所下降，但仍舊 是空間廣闊的增量市場。公司穩步推進首顆4GSoC芯片的研發及商業 化進程，23Q1公司4GSoC芯片已經成功流片，Q3開始客戶導入。根 據24年6月公司官微推文，公司4GSoC智能手機芯片ASR8601攜手 logicmobilityL65A手機，首秀登錄拉丁美洲市場。ARMCortex-A系列 處理器架構升級和技術迭代也有望為公司產品賦能。后續，公司在4G 智能手機芯片方面會持續迭代，并將在適當時候推出5G智能手機芯 片。我們看好公司穩扎穩打，逐漸打開智能手機市場廣闊空間。