石頭科技研究報告：創新驅動，產品為基，硬核科技揚帆出海.pdf

石頭科技研究報告：創新驅動，產品為基，硬核科技揚帆出海。石頭科技成立于2014年，迅速實現了從代工向自主品牌的轉型，并通過 品牌出海實現對海外市場的拓展，目前在技術研發方面處于行業領先地 位。

技術層面領先，研發能力強。作為一家以技術為驅動的公司，石頭科技在 研發方面的投入一直處于行業領先地位，研發人員的平均工資顯著高于可 比公司，吸引了大量高水平的技術人才，并確保其在公司內的穩定性。激 光導航是掃地機器人關鍵的技術之一，直接影響到產品的清潔效率和用戶 體驗。為了最佳的定位效果，公司選擇了效果最好但成本較高的LDS激光 雷達+SLAM算法，自研激光導航算法使機器人能夠在復雜環境中高效、準 確地進行導航和清潔。

掃地機推新賣貴與以價換量并行，市占率穩步提升。公司中高端定位清 晰，國內新品性能持續提升，國外產品線持續拓展。在國內市場，石頭科 技主要銷售集中在中高端價格帶，2024年，公司重點發力3500+元的價格 帶，通過產品性能的顯著提升，成功將產品定位提升到中高端市場。在美 國市場，石頭科技發布了多款掃地機新品，在持續發布高端產品的同時逐 步豐富了中低端產品線。隨著全能基站功能逐步完善，掃地機行業已經完 成了產品功能的大幅迭代，以價換量的性價比開始顯現。2022年，公司率 先開啟以價換量，通過減配降低新品售價，同時大幅降低老品售價，產品 性價比進一步提升，通過老品降價和產品優化策略，石頭科技顯著提升了 市場份額。

品類持續拓展，手持無線吸塵器、洗地機及洗烘一體機構建第二增長曲 線。公司通過手持無線吸塵器、洗地機和洗烘一體機的推出，持續擴展產 品品類，構建了多元化增長曲線。通過新產品的推出和不斷升級，公司在 多個家電細分市場建立了堅實的競爭優勢，顯著提升了市場占有率和品牌 影響力。

內外銷雙輪驅動，美歐市占率持續提升。公司早期通過小米渠道和經銷商 渠道出海，2019年，公司開始打造自己的品牌，同時加大了在國際市場的 品牌推廣力度，并進一步擴展了銷售渠道。2023年以來，石頭科技在海外 市場進一步深化本地化運營，設立了多個區域性辦公室和售后服務中心， 并加大了品牌營銷投入。目前，公司在美國市場的線上渠道主要包括亞馬 遜、BestBuy等知名電商平臺。通過與這些平臺的合作，石頭科技在美國 市場迅速建立了品牌知名度和市場份額。線下渠道方面，公司于2023年 首次進入美國線下實體連鎖零售，預計24年將進入超1000家Target商 店，并通過進駐Walmart、Sam's Club等大型零售商，進一步擴大了產品 在美國市場的覆蓋范圍。以美國市場為例，根據魔鏡美亞數據，2023年， 石頭科技的高端產品（售價在800美元以上）的市場份額達到了57%，大 幅領先于其他品牌。