浙江仙通研究報(bào)告：二十年磨一劍成就密封件龍頭，優(yōu)勢(shì)凸顯打開(kāi)成長(zhǎng)天花板.pdf

浙江仙通研究報(bào)告：二十年磨一劍成就密封件龍頭，優(yōu)勢(shì)凸顯打開(kāi)成長(zhǎng)天花板。公司汽車密封件領(lǐng)域篤行二十余年，市場(chǎng)份額有望持續(xù)提升。浙江仙通是國(guó)內(nèi)汽車密封件龍頭，能夠?yàn)檎噺S提供的車型數(shù)據(jù)進(jìn)行全車密封條 的同步開(kāi)發(fā)。公司相對(duì)合資廠商及其他國(guó)內(nèi)廠商競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)顯著，源于公司二十多 年專注于密封件的研發(fā)生產(chǎn)，積累的成熟生產(chǎn)經(jīng)驗(yàn)和技術(shù)，重點(diǎn)體現(xiàn)在對(duì)下游需 求更快的響應(yīng)能力、更強(qiáng)的成本管控能力以及領(lǐng)先的品控質(zhì)量。目前公司已成為 頭部整車廠吉利和奇瑞的核心供應(yīng)商，長(zhǎng)期增長(zhǎng)確定性高，憑借競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)有望在 上汽大眾、上汽通用等客戶方面不斷開(kāi)拓配套份額。

無(wú)邊框產(chǎn)品滲透率提升助力毛利率優(yōu)化

隨著消費(fèi)者對(duì)汽車外觀要求的不斷提高，無(wú)邊框車門(mén)滲透率開(kāi)始提升。傳統(tǒng)歐式 導(dǎo)槽密封條單車價(jià)值量約為600-800元，無(wú)邊框密封條需要具備更高的技術(shù)要求， 單車價(jià)值有望超1000元。公司于2020年開(kāi)始小批量供貨無(wú)邊框密封條產(chǎn)品，并 于2021年實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)，成為國(guó)內(nèi)第一家可以提供無(wú)邊框密封條業(yè)務(wù)總成的企業(yè)。 隨著無(wú)邊框收入占比的不斷提升，有望進(jìn)一步提升綜合毛利率。

公司具備領(lǐng)先的迅速響應(yīng)需求以及成本管控能力，市占率有望持續(xù)提升

新能源改變了傳統(tǒng)燃油車的商業(yè)模式，新款車型加速迭代，對(duì)上游零部件廠商定 制化能力以及迅速響應(yīng)需求的能力提出了新的要求。公司90%以上的生產(chǎn)模具為 自行研發(fā)制造，縮短了新產(chǎn)品的開(kāi)發(fā)和制造周期，并有效降低成本。隨著國(guó)內(nèi)整 車廠的競(jìng)爭(zhēng)加劇，密封條企業(yè)盈利空間被壓縮，部分外資密封條企業(yè)在國(guó)內(nèi)市場(chǎng) 表現(xiàn)不佳，預(yù)計(jì)未來(lái)幾年份額將持續(xù)下降，為公司搶占市場(chǎng)提供了良好的機(jī)遇。