峰岹科技研究報告：BLDC電機驅控芯片明珠，終端滲透+國產替代驅動成長.pdf

峰岹科技研究報告：BLDC電機驅控芯片明珠，終端滲透+國產替代驅動成長。基本面梳理：高性能電機驅控芯片提供商，多場景滲透增長動能充盈。公司2010年成立以來，專注電機驅動控制專用芯片設計，向應用端延伸，發展成系統級服務提供商：1）產品涵蓋電機驅動控制的全部關鍵芯片，提供專用性的芯片產品、相適配的架構算法以及電機結構設計方案。憑借技術性能優勢，已實現產品多元場景廣泛應用，在BLDC電機領域擁有較高的品牌知名度、市場認可度和行業地位；2）財務狀況健康，業績穩健提升，高性能產品構筑高盈利水平；3）股權結構相對穩定，重視技術，股權激勵共享成長。

大容量下國產自主持續滲透，新興應用打開成長空間：整體看，節能高效大勢所趨，BLDC驅控芯片市場穩健增長，終端應用持續拓展，同時下游高要求下產品不斷迭代，高性能芯片迎來重要發展機遇。分場景看：1）當下主要應用領域包括小家電、白電、運動出行及電動工具等，未來仍將持續受益于滲透率提升、產品更新需求以及國產替代進程；2）新興發展應用領域的增長潛力大，包括汽車電子、人形機器人等，電動化+智能化趨勢下，將成為電機驅動芯片的長期增長極。

公司核心看點：技術為基，廣闊市場容量下迎接滲透率提升+國產替代+新興終端機遇。基于以下三點邏輯，我們看好公司未來發展：1）公司在BLDC電機驅動控制領域具備技術積淀，擁有芯片技術、電機驅動架構、電機技術三重核心優勢；2）BLDC滲透率提升+國產替代趨勢下，在家電、電動工具等傳統應用領域實現存量市場占有率的持續提升；3）拓展工業、服務機器人、汽車電子等新興應用領域，將為公司中長期發展注入新動能。