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格科微研究報告：格物致知，盈科后進。Fabless轉型為Fab-Lite，保障12吋BSI產能+提升高階CIS研發效率。12吋CIS集成電路特色工藝研發與產業化項目投產標志 著公司運營模式已正式由Fabless模式轉變為Fab-Lite，部分BSI圖像傳感器產品的生產將從直接采購BSI晶圓轉變為先采購標準 CIS邏輯電路晶圓，再自主進行晶圓鍵合、晶圓減薄等BSI晶圓特殊加工工序。經營模式的轉變能夠有力保障公司12吋BSI晶圓 的產能供應，通過自有Fab產線的基礎，打通產品設計，研發，制造，測試，銷售全環節，有助于提升工藝研發效率，推動公 司在高像素領域達到行業前沿水平，滿足客戶日益更迭的產品需求。

單芯片高像素CIS量產優化產品結構。手機CIS方面，公司單芯片高像素集成技術優勢明顯，已實現1,300萬-3,200萬像素產品 全線量產，不同規格的5,000萬像素產品也在小批量產中。24H1公司實現營收27.90億元，同比+42.94%，其中1,300萬及以上 像素產品銷售額6.06億元（未經審計），在安卓品牌手機主力出貨機型的份額逐步提升。同時，繼正式發布業內首款支持單幀 高動態的1300萬像素圖像傳感器GC13A2后，24H1公司成功量產高性能的第二代單芯片3200萬像素圖像傳感器——GC32E2， 該產品目前已在OPPO Reno12海外版首發搭載，并將持續在品牌客戶推廣。Yole數據顯示，高端CIS產品和新的傳感機會驅動 全球CIS市場規模由22年的213億美元增至28年的290億美元，其中手機CIS市場規模預計由22年的135億美元增至28年的167 億美元（CAGR為3.7%），國產CIS廠商將持續受益于華米OV高端機型國產化趨勢。

非手機CIS、顯示驅動打開新成長空間。非手機CIS方面，公司400萬像素產品出貨量持續提升，800萬像素產品成功量產出貨， 賦能智慧城市、智慧家居、會議系統等應用。24H1公司產品在汽車后裝市場保持穩定發展，并積極開發滿足車規要求、適用 汽車前裝的CIS產品，預計24H2實現客戶端送測。根據Yole，全球汽車CIS市場規模預計由22年的22億美元增至28年的36億美 元（CAGR為8.8%），全球安防CIS市場規模預計由22年的12億美元增至28年的33億美元（CAGR為17.6%）。顯示驅動芯片 方面，公司顯示驅動芯片業務已覆蓋QQVGA到FHD+的分辨率，主打手機、穿戴式、工控及家居產品中小尺寸顯示屏的應用， 賦能智能家居、醫療、商業顯示等多種場景。24H1公司HD和FHD分辨率的TDDI產品導入多個國內外知名手機品牌并獲得訂 單，部分訂單已成功實現量產，TDDI產品銷售占比進一步提升。同時公司已具備AMOLED驅動芯片產品的相關技術儲備，預 計24H2開始將陸續推出基于可穿戴設備、智能手機的AMOLED產品。根據CINNO Research，受益于AMOLED滲透率持續提 升等，中國大陸顯示驅動市場規模預計增至26年的72億美元，公司顯示驅動業務成長空間廣闊。