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房地產行業研究報告：存量房“收儲”逐步落地，房地產去庫存加速。

一、存量房“收儲”受中央重視，加快消化商品房庫存。今年以來，中央會議多次出臺支持收購存量商品房用作保障性 住房相關政策。地方國有企業“收儲”存量房有利于通過市場化方式加快推動存量商品房去庫存，緩解開發商現金流壓 力，加大保障性住房供給。據克而瑞統計，目前已有超過50城表態支持國有企業收儲，預計后續會有更多城市出臺相關 政策。

二、政府“收儲”存量房的模式及資金來源。此次房地產去庫存政策中提及的商品房“收儲”是指由政府收購已建成的 存量商品房，將其用作保障性住房。從收購房源的角度來看，具體包括“國企收儲未售新房”和“國企收購居民舊房” 兩種模式。收儲資金來源于自籌資金、保障性住房再貸款、財政資金、專項債等。

三、地方政府“收儲”存量房加速落地。今年以來，隨著收儲政策逐步推進，地方紛紛發文推進收儲工作，部分城市發 布房源征集公告，我們對其內容進行梳理后，發現房源征集公告一般會對收購房源的位置、性質、建筑面積、配套設施、 收儲價格等提出相關要求。收儲推進速度較快的均為去年租賃住房貸款支持計劃試點城市。

四、地方政府“收儲”存量房案例。鄭州“收儲”規模位居全國首位，濟南率先開展存量房批量收購。重慶首個批量收 購租賃住房項目已正式投用。

五、存量房“收儲”面臨的挑戰。收益平衡較難，資金占用規模較大，可能存在一定缺口，資金來源有待拓展。符合條 件的存量房源較少，房源供需可能存在錯配問題。